任秀梅，董艳，柳汶言，杜慧慧

（1.东北石油大学经济管理学院，大庆 163318；2.中华会计函授学校）

产权性质与债务融资成本差异的实证研究

任秀梅1，董艳1，柳汶言2，杜慧慧1

（1.东北石油大学经济管理学院，大庆 163318；2.中华会计函授学校）

选取沪深两市2007至2012年A股上市公司的数据作为研究样本，研究了借款企业由于产权背景的不同而在债务融资成本方面的差异。在控制其他变量的基础上，对上市公司产权性质对债务融资成本的影响进行了实证分析，得出的基本结论如下：产权性质对债务融资成本有显著影响，相较于国有借款企业，民营借款企业取得的借款价格更高。这可能是由于国有借款企业反映出的偿债能力更强，银行对国有借款企业进行信用评估的成本较小，银行未来面临损失的可能性较小，而对民营借款企业进行充分而又全面评价所需的信息不容易取得，银行承担由于民营借款企业本身代理问题导致的未来损失的可能性大，因此在我国市场上民营上市公司存在一定的信贷约束问题。

产权性质；债务融资成本；民营信贷约束

我国企业的发展过程和国家的经济体制及政策有重要联系，上市公司属于国有还是民营，是根据其产权背景来定义的，上市公司的产权差异使得其向不同的方向发展。近年来，民营上市公司成长速度极快，对整个经济以及社会的发展发挥的作用越来越大。但是融资问题仍然是民营上市公司面临的一个难题。……