蔺常念

市场出现假债事件，国海证券用假章（俗称萝卜章）进行债券交易，事后又不认账，令到市场失去信心。事件被全球金融媒体广泛报导，直言国债事件，可能导致中国金融危机。

外国媒体评论，中央必须立即解决国债信心问题，否则会发生好像美国2008年的雷曼破产事件。当时若美国财长保尔森肯用公帤660亿美元来拯救面临破产的雷曼，就可避过后来发生的金融海啸，而美国政府最终花了几万亿美元，挽救多间破产的金融机构。

中国政府不能重复美国当时的极大政策错误，中国国债市场规模达到56万亿元（人民币.下同），为了挽回市场信心，中央为债券市场注入6，000亿元流动性，解决短期流动性问题。中国各省市及企业债务规模，估计达到国民生产的2.5倍，约为175万亿元。

险资举牌野蛮人

包括退休基金与社保基金等，大部份投资都是债券。高达四成的理财产品也是投资在债券，其中有不少是保险公司的理财产品。中国证监主席刘士余在12月15日公开批评一些保险公司资金，非正规地投入股票短线炒作，令到股市出现混乱，对金融市场没有贡献。

保险资金被称为野蛮人，资金应该用来作长线投资发展经济，规模达到几百亿元的有四间，第一间是生命人寿，资金规模612亿元。被举牌的公司包括浦发银行（600000.SH）及金地集团。第二间是宝能系的前海人寿，资金规模537亿元。被举牌的公司包括万科（000002.SZ）、合肥百货（000417.SZ）与明星电力（600101.SH）等。第三间是恒大人寿，资金规模471亿元。被举牌的公司包括万科与梅雁吉祥（600868.SH）。第四间是安邦保险，资金规模466亿元。被举牌的公司包括中国建筑（601668.SH）、同仁堂（600085.SH）与万科等。

国债回稳股市回暖

用来炒股的资金都是来自保险公司出售的理财产品，主要是定息债券。利率上升对这些险资需要支出的利息负担，有庞大的资金压力。若果这些保险公司不能支撑下去，后果不堪设想。12月21日，中央出手化解国债市场危机，国海证券愿意承认利用伪章的所有债券交易协议，及追究伪章个人责任。

今次中国证监会直接介入，化解了一场金融危机。中央银行在12月21日在公开市场注入900亿元资金，增加市场流动性。同时，中央发债规模也缩减，三年期及七年期的国债竞标，面值总额由560亿元减至320亿元。受到消息刺激，国债价格急升，十年期国债期货升1.6%；五年国债期货升1.1%，至停板。

国债市场回稳，市场信心恢复过来。受到国债价格回升消息刺激，A股整体走势回稳。至于港股在上周五圣诞节前夕，则轻微下跌61点，收报21，575点，成交金额504亿港元。2016年年终，化解了一个金融危机，最主要是中央负责官员当机立断，主动出手。