于建

“30金股”在过去7年完胜市场，累计收益率接近300%，成为穿越牛熊的投资利器。

即将过去的2016年可谓A股市场的多事之年，先是经历熔断，开年便是触目惊心的重挫，上证综指首月暴跌超22%。此后，又经历了战略新兴板暂时搁浅、中概股回归遇阻、监管风暴升级、险资举牌遭狙击等一系列事件。

滔天骇浪之下，A股市场主要指数全年收绿。其中，截至12月27日，上证综指年内累计跌幅近12%，深证成指累计跌幅近19%，创业板指数累计跌幅更是超过27%。

尽管市场整体走势平淡，但在结构性的行情中，个股走势分化，异彩纷呈，“30金股”依然表现不俗。

《证券市场周刊》在每年11月中旬举办的卖方分析师评选水晶球奖颁奖会议上，第一名的分析师都会推出他们心目中次年的金股，按照等权重的原则构成了“30金股”组合。

在本年度统计区间内（2015年11月1日至2016年11月1日），“30金股”整体涨幅达到17.33%，同期上证综指、沪深300指数及创业板指数涨幅分别为-7.93%，-4.95%及-12.19%，“30金股”收益率遥遥领先。

在过去7年中，“30金股”指数完美战胜了大盘指数。2009-2016年（时间跨度为前一年11月1日至第二年11月1日，下同），“30金股”指数总收益率达到293%。同期，上证综指的总收益率为90%，沪深300指数的收益率为108%。

2016年度，由安信证券电力设备行业分析师黄守宏推荐的当升科技（300073.SZ）、申万宏源汽车和汽车零部件行业分析师蔡麟琳推荐的万安科技（002590.SZ）、长江证券家电、休闲品和奢侈品行业分析师徐春推荐的华帝股份（002035.SZ）分别位列“30金股”涨幅榜前三，涨幅分别为122.24%、94.54%、86.87%。

正极龙头成色十足

作为三元正极材料龙头公司，当升科技2015年、2016年连续两年的业绩大幅增长成就了其股价的翻番。

动力电池是新能源汽车的核心组成部分，由于高镍多元材料的能量密度上限高、循环性能出色、能够在更高电压平台下工作，成为最为适合动力电池发展方向的材料体系之一。长期来看，高镍多元材料有望成为动力电池发展的主流趋势。

根据测算，2016-2020年，三元电池需求分别为12.58GWh、17.43GWh、24.73GWh、32.28Gwh和51.72GWh。按照1GWh 锂离子电池对应正极材料需求2200吨计算，2016年的正极材料需求为27676吨，较2015年大幅增长近两倍，到2020年，三元材料的需求将超过10万吨。

当升科技在国内率先开发成功车用高镍多元材料，产能超过4000吨，并进入高端品牌汽车供应链，使得公司跻身全球少数能够生产车用高镍多元材料的企业行列。鉴于公司出色的研发能力和技术积累，2015年，公司被国家发改委、科学技术部、财政部、海关总署、国家税务总局五部委评为“国家认定企业技术中心”，成为唯一上榜的锂电正极材料企业。

公司也是国内高镍多元材料布局最为完备的企业之一。除去自身研发的产品完成大客户认证并实现批量供货，成功进入高端品牌汽车供应链，并广泛应用于中国、欧美、日韩等知名品牌新能源汽车之外，公司还与韩国GS Energy合作共同开发NCA市场，使得当升科技成为全球少数能够同时实现NCA和NCM材料量产的企业，布局的战略意义深远。

从业绩表现来看，2015年，当升科技实现营业收入8.6亿元，同比增长37.67%，实现净利润1328万元，同比扭亏为盈。在度过盈亏平衡后，当升科技的业绩在2016年迎来高速增长。2016年1-9月，公司实现营业收入9.08亿元，同比增长62.39%，实现净利润6271.8万元，同比增长3200.42%。

对于全年业绩，黄守宏认为，作为国内正极材料龙头，当升科技四季度业绩有望受益于下游需求的拉动，全年业绩保持高增长势头是大概率事件。

而当升科技也在三季报中预计，随着新能源汽车锂电正极材料需求的持续扩大，公司车用动力多元材料基本实现满负荷生产，正极材料业务销量及销售收入同比大幅增长，这一趋势有望持续，2016年净利润同比将大幅上涨。

黄守宏看好当升科技在技术引领下的产能扩张，认为公司作为纯正的三元正极材料龙头，发展空间广阔，成长性突出。他预计，当升科技2016-2018年的净利润将分别达到1.08亿元、2.06亿元和3.02亿元。

智能驾驶新龙头

万安科技是国内气压制动和液压制动系统领先的供应商，具有较强的制动系统开发能力，是国内大型整车企业的一级供应商。上市后，新培育的底盘悬架业务与其带动的液压制动系统业务也成为公司的主要收入来源。

而包括蔡麟琳在内的分析师对万安科技的看好并不仅因为其传统的汽车零部件业务，而是其在车联网、智能交通、无线充电、高级驾驶辅助系统（ADAS）等智能汽车领域的布局。

通过参股北京飞驰镁物和苏打网络，涉足车联网核心环节TSP平台打造和新能源汽车分时租赁，万安科技切入了车联网及新能源汽车共享经济领域。

通过参与美国Evatran公司A、B轮融资，万安科技进入新能源汽车无线充电领域，有望进入国内领先新能源汽车厂商供应链实现量产，并不断推进更高功率充电技术研发。

通过参股世界领先的轮毂电机公司Protean并与其在中国成立合资公司，万安科技积极布局轮毂电机，未来有望将轮毂电机技术整合成为集成电动智能驾驶底盘系统供应商。

通过增发募集资金，将加快公司切入ADAS系统的进程，利用其在制动系统上现有的技术优势，在其基础上进行进一步研发，满足未来行车安全需求，抢占市场先机，同时可充分利用公司与各主机厂的良好合作关系，有效保证系统研发成功后的市场空间。

分析师认为，万安科技在智能汽车三大端口信息端、驱动端及能源端规划布局已经逐步落地，汽车智能化版图已基本成型，且所布局资源皆是国际细分行业前三地位，成为智能汽车领域龙头企业，在行业内具备领先竞争优势，投资布局价值体现正当时。

业绩方面，2015年，万安科技实现营业总收入16.9亿元，同比增长 27.8%，实现净利润0.9亿元，同比增长22.4%。2016年1-9月，公司实现营业总收入14.6亿元，同比增长23.0%，实现净利润0.8亿元，同比增长35.7%。

三年涅槃拐点确立

华帝股份是国内厨电行业的龙头之一，而厨电子行业正是徐春最为看好的家电行业，认为其是家电板块中成长最为确定的子行业。

徐春表示，从短期维度来，前期在政策宽松背景下地产成交持续回暖带来的地产滞后效应已逐步在厨电销售端得到显现，相关上市公司2016-2017年或仍有超预期表现；而从长期维度来看，目前厨电行业“大行业、小公司”格局依旧存在，未来基于城镇化率持续提升以及农村居民生活习惯转变带来的行业规模稳健增长以及消费者品牌意识觉醒下的集中度持续提升，龙头仍有望持续实现超越行业周期增长。

对于华帝股份，徐春认为，其是最具有预期差的传统家电品种，市场给予公司的估值并未充分反映公司高成长预期。

徐春表示，目前公司基本面在过去三年大调整的同时已处历史底部，未来其在收入端及盈利端均有望实现超越行业周期的快速增长从而驱动公司业绩快速上行，预计公司未来三年年化业绩增速在40%左右，从而复制过去三年老板电器的快速成长之路。

2016年以来，华帝股份持续优化治理结构，包括推出股权激励方案及定增预案等，而注销原控股股东九州投资为公司治理进一步改善的积极举措。

徐春认为，通过注销九州投资潘氏对公司控制权再次增强，公司整体决策机制将更为顺畅且决策效率有望进一步提升。过去由于股权结构层面桎梏，公司基本面长期处于底部（主要体现在盈利能力层面），后续随着公司新管理团队逐步推进经营改善措施，公司基本面拐点向上预期强烈。

徐春表示，伴随着治理问题的根本解决，华帝股份内部经营也在全面调整：一方面通过推出高端新品以及聘请新代言人来提升公司产品力及品牌力；另一方面全面进行渠道改革，包括加速线上渠道发展、逐步理顺与经销商的关系以及加强终端门店建设等。

历经一年有余的内部调整，华帝股份产品力、品牌力、渠道力均有显著提升，2016年为公司业绩拐点且未来向上趋势已然明确。而后续在产品结构改善、电商快速发展及规模效应摊薄费用等多方面因素驱动下，公司盈利能力也将持续提升，其长期发展值得期待。