杨丽歌

（中南财经政法大学会计学院）



上市公司信息透明度与股价同步性关系的研究述评★

杨丽歌

（中南财经政法大学会计学院）

【摘要】公司信息透明度是影响股价同步性的关键因素。二者之间的关系一直是学术界广泛关注的焦点，基于我国的金融发展背景，不同的学者通过不同的研究方法采用不同的数据得到的结论是不一致的。本文通过对该领域的研究文献进行梳理，归纳两者关系存在的原因及传导机制，并对如何提高上市公司股票价格信息含量提出政策建议。

【关键词】公司信息透明度股价同步性企业特质信息制度环境

★本文为国家自然科学基金项目（71072166）和中南财经政法大学研究生创新课题项目：连锁董事政治关联与上市公司股价同步性（2015S1140）的阶段性成果。

一、引言

“有效市场假说”将证券市场划分为弱式有效市场假说、半强式有效市场假说、强式有效市场假说三个级别。研究表明，我国现处于弱式有效市场，即证券价格能够充分反映上市公司的历史信息，但无法充分反映公司已公开的信息和未公开的内幕信息。这表明我国上市公司存在严重的信息不对称现象，经理层普遍存在的逆向选择和道德风险问题严重影响了公司的股票价格信息含量。股价同步性指在某一时间段内大多数股票的同涨同跌现象，股价同步性越强，该公司股票信息含量越低，股价同步性越弱，该公司股票信息含量越高，因此降低上市公司股价同步性有助于提高证券市场的信息效率。……