文/李大鹏 编辑/王莉



重视汇率风险的间接影响

文/李大鹏 编辑/王莉

实践证明，汇率变动除会对外汇敞口产生直接的财务影响外，还可通过影响市场资金供求关系而改变银行的资产负债规模和结构，或影响汇率敏感行业的业务发展及信用状况，进而间接影响银行的财务结果。这种间接影响可以被视为汇率风险的延伸。那么银行应如何应对汇率风险的间接影响呢？笔者认为，中资银行在实际操作中需重视以下三个问题。

一是管理好客户衍生交易，加强履约保障措施，避免市场风险向信用风险转化。银行交易账户下的汇率交易，主要包括对客交易及平盘交易。推出帮助客户套期保值、锁定市场风险的普通及结构性衍生品，可以提高银行中间业务收入及交易收入。但银行需要审慎开展相关业务，与客户达成共识，在协助客户研判市场走势及客户自身现金流的基础上，合理规避汇率风险，而不是杠杆化的投机与套利。否则，当汇率出现大幅波动或外管政策出现变化时，客户交易可能出现盯市亏损，超过客户自身能力后会出现违约，造成银行的垫款与损失。

目前，中资银行多以授信额度为客户开展衍生交易，并未严格落实现金保证金。当客户交易出现盯市亏损时，按照资本计量要求，会增加银行的资本占用，从而要求银行向客户追加现金等实际履约保障。而多数情况下客户并不愿缴纳相关保障，无序的同业竞争也加剧了这种状况。国际市场上，每笔客户交易报价前，银行均会根据客户评级、交割方式、抵押品类别等因素计算交易对手信用风险价格（CVA）并加入最终报价，CVA的计算也会贯穿整个交易过程直至终止，抵押品协议的签署以及动态管理也必不可少。这些方面中资银行均有待改进，至少要定期提示客户风险。这也是对客户自身的保护。否则在客户出现亏损时，容易引起纠纷，银行也将受损。

二是提前判断重要货币的中期走势，在货币出现单边持续性汇率预期时，管理好汇率风险可能导致的资金流动性变化与利率风险。以人民币兑美元汇率为例。在2005～2008年间，人民币出现单边升值态势，客户均希望进行美元负债并投资人民币资产。这会导致银行的美元资金减少，而人民币负债增多。对此，银行一方面需要筹集美元资金并增加人民币资产的运作收益；另一方面，还需要提高美元贷款利率。而2015年以来，当人民币对美元出现贬值预期时，情况则相反，客户美元贷款需求减少，银行出现美元资金的堆积，需要进行反向操作。

总之，当重要币种汇率出现快速或长期单边汇率变化时，银行除了管理好自身和客户的汇率风险外，还要关注其对资金及利率定价的影响，提前做好相应安排。

三是在账务核算与绩效考核管理中，处理好记账本位币、母国本位币及实际现金流损益币种的关系。随着人民币国际化、中国企业和资本出海，银行跟随自身客户也走向国际并涉及多币种业务。无论海外分支机构还是母行，均会出现多币种现金流的损益。以一个中资银行英国的分支机构为例。按照监管和会计披露要求，该银行应按照当地本位币英镑进行利润等数据的披露。这时，银行的收益可能分散在人民币、美元、欧元、英镑等多币种。如果单纯为了锁定会计披露的利润，应将各币种兑换为英镑；但如果考虑和母行并表或实际收益要汇回中国转换为人民币等因素，应将非人民币币种转换为人民币，而非英镑。

这就需要母行制定切实科学的考核要求与兑换程序，而非海外分行单纯按照监管会计要求进行多重操作。原则上，应先保证海外机构在当地的收支及未来发展，在此范畴内的现金流应转换为当地本位币。超过此收支的额外部分，应定期及时划回母国，并转换为母国货币。在华的外资企业大都遵循此原则：先锁定基本的人民币利润，因为人民币为其主要的运营收支币种；多余收入定期兑换成母国货币汇回母国。

最佳状态是实现全行汇率敞口的实时获取与合并管理，海外分行可按照各自实际现金流需求提出交易请求，经总行同意后与总行进行交易；对于有资本管制的货币，由总行授权海外分行对外进行交易。这样可避免重复交易，降低交易成本。尤其当境内外人民币汇率存在差距或其他小币种兑换成本较高时、更应避免多重兑换。

此外，对于已经锁定的未来多币种现金流损益（利息、市值与投资收益等），若金额较大，也应统一管理并通过汇率衍生交易锁定收益。

作者单位：中国农业银行