李兴然

2015年二季度，正值牛市高位，市场情绪高涨，各大基金公司都借着牛市的春风加速跑马圈地，易方达基金便是其中之一。

Wind资讯显示，在此期间，易方达基金共成立了16只基金，位列基金发行最多的公司第二名。不过，这批基金在三轮股灾的洗礼下，却出现了严重的业绩分化，截至2016年5月末，回报率最高的基金收益达到55.50%，最差的则亏损高达42.80%。

分析那些回报率居前的基金，我们发现，这些基金都属于打新基金，而且都曾在某一天突然出现净值暴涨的现象。经过分析，我们认为，造成这些基金业绩抢眼的原因都是巨额赎回导致的。同时，我们还发现，持续保持较高的股票仓位对这些混合型基金杀伤巨大。

总体而言，易方达高位成立的基金大部分都实现了正收益，但是依然阻挡不了其业绩亏损的脚步。仅在2016年一季度，该公司就亏损了302.49亿元，规模则缩水了1100.81亿元，股灾对基金的影响由此可见一斑。

基金业绩分化严重

跟风热点、一哄而上是国内基金行业的一个特点，易方达基金可谓是其中的典型代表。Wind资讯数据显示，在2015年牛市高位期间，易方达基金新成立了16只基金（A/B/C类分开计算）。公司是排在鹏华之后，成立新基金第二多的基金公司。在三轮股灾的“洗礼”下，该公司新成立的16只基金业绩分化严重：最好的回报率高达55.50%，最差的则亏损幅度达到42.80%。

具体来看，上述16只基金都属于混合型基金，其中取得正收益的基金有11只，4只收益率超过10%，分别为易方达新益E、易方达新享A、易方达瑞享I和易方达新益I，收益率分别达到55.50%、39.80%、24.80%和16.50%。

但是与此同时，还有4只基金是亏损的。其中，易方达新常态亏损幅度高达42.80%；易方达改革红利以-32.80%的收益率位居第二；易方达新丝路紧随其后，收益率为-30.70%；其余两只基金易方达国防军工和易方达瑞景，则分别亏损13，40%、0.50%。

巨额赎回导致业绩暴涨

记者通过Wind数据发现，这16只基金中，除了易方达瑞景以外，其余都是清一色的打新基金。15只基金自成立以来至2016年5月31日，共获配新股4.12亿元。其中，易方达新益E获配新股40只，获配新股总贡献度为0.74%，成立以来回报率高达55.50%；易方达新收益A获配新股个数高达82只，获配新股总贡献度达到3.42%，回报率为9.80%；易方达新鑫E则获配新股51只，获配新股总贡献度为2.30%，而其回报率仅为2.30%，由此可以说明，这些混合基金并非由于打新而取得抢眼的业绩。

逆势上涨的原因是什么？观察那些回报率居高的基金的净值走势，可以发现一个很明显的特点——它们都曾经在某一天突然出现净值暴涨的情况。

2016年3月2日，易方达新益E的单位净值从前一交易日的1.003元增长到1.55元，单日单位净值增长率为54.54%；2016年2月1日，易方达新享A的单位净值由前一交易日的1.012元增长到1.384元，单日净值增长36.76%；2015年7月10日，易方达瑞享I的单位净值从前一交易日的1元增长到1.211亿元，单日上涨21.10%；2016年2月1日，易方达新益I的单位净值突然增长至1.162元，此前一天仅为1.006元，单日上涨15.51%。

事实上，高位成立的混合型基金中，收益率最好的鹏华弘锐C以及排名第三、第四的鹏华弘盛C、信诚新鑫回报A等也都出现过如此的现象，它们分别于2015年7月7日、2016年3月1日、2015年7月29日单日暴涨71.16%、41.47%、39.40%

据Wind数据，易方达新益E成立于2015年6月16日，2016年一季度，该基金总赎回份额高达20.06亿份，导致该期期末基金总份额仅剩余419.56万份。另外，截至2016年3月31日，该基金股票仓位已降低至2.67%，说明净值波动正是因为巨额赎回造成的。

基金被大幅赎回带来的尴尬在于后期产品要怎么运作下去。还是以易方达新益E为例，截至2015年末，该基金有20亿的规模，按照净值变动54.54%，假设是四舍五入的原因造成，则至少赎了99.91%，那易方达新益E只剩下只有180万的规模，后市该如何维持运作成为大问题。

高仓位硬扛很受伤

此外，业绩出现亏损的基金又是什么原因造成的呢？记者经过数据分析认为，高仓位硬抗或许是主要原因。

Wind资讯显示，4只亏损超过10%的基金中，有两只为偏股混合型基金，另外两只基金则为灵活配置型基金。截至2015年末，这四只混合型基金的股票仓位都在80%以上，易方达改革红利甚至高达89.57%，在492只可比基金中排名第92位。到2016年一季末，四只基金的仓位仍然保持80%以上，仓位最高的易方达新丝路股票仓位为87.64%，在795只可比基金中处第68位。

值得注意的是，虽然易方达在牛市高位成立的基金大部分都实现了正收益，但也阻挡不了公司业绩亏损的步伐。Wind数据显示，2016年一季度，该基金公司整体亏损了302，49亿元，规模则由2015年四季度的5659.58亿元缩水至2016年一季度的4558.78亿元，期间缩水了1100.81亿元。