郑 兴，王 沁，周炳均，周思娟

(西南交通大学数学学院，四川 成都 611756)

基于CARR模型与GARCH模型对VaR的比较研究

郑 兴，王 沁，周炳均，周思娟

(西南交通大学数学学院，四川 成都 611756)

研究了在一般情形下和极端风险下的风险度量，分别采用基于极差、收益率为变量建模的CARR模型、GARCH模型应用于VaR的计算，结合深证成指的实际数据进行实证分析，分别对比在不同分布下GARCH模型和CARR模型计算出的VaR，最终得出基于在广义伽马分布下CARR模型算出的VaR值，能更加真实地反映深证股市极端情形下风险程度，而基于T分布下的GARCH模型更加真实地反映深证股市一般情形下的风险程度.

VaR；CARR模型；GARCH模型

近三十年来，随着全球金融的发展以及中国金融市场的不断发展与完善，以大规模金融资产为基础出现的金融衍生品越来越多，这些新的金融衍生品在推动国际金融创新的同时也加剧了国际金融市场的剧烈波动，导致的直接后果就是各种全球性的金融危机频发.中国，作为一个全球第二大经济体的发展中国家，在全球性金融危机中难免会遭受冲击，如何进行有效的金融风险度量和管理对目前中国经济的健康持续发展尤为重要.

金融风险管理是现代金融机构管理的基础和核心.而风险管理的核心在于对风险进行度量和评估，全球通用指标是在险价值即风险度量VaR(Value at Risk)[1]，在现有的VaR计算方法中，运用最多的是GARCH类模型计算VaR.

近年来，GARCH模型族被广泛应用于VaR值的计算，根据收益率的计算……