舒家先,刘雯

安徽财经大学金融学院,安徽蚌埠，233030



关于媒体监督对公司治理影响的实证研究

舒家先,刘雯

王君

安徽财经大学金融学院,安徽蚌埠，233030

为探讨媒体监督对公司治理的影响，利用2009-2011年被媒体报道负面消息的深圳A股上市公司的调查数据，采用Logistic回归分析负面报道数量变化对上市公司净资产收益率的影响。通过对媒体监督和上市公司违规行为的探讨，发现每增加一条相关负面报道，公司ROE受到严重影响(ROE下降超过100%)的概率上升6.8%，即负面报道的增加加剧了公司ROE的下降。结果表明，媒体负面报道的增加对减少上市公司再次违规具有显著性效果，即媒体监督对上市公司治理有积极影响。

上市公司；公司治理；委托代理问题；媒体监督；信息披露

1 问题的提出及相关研究

随着经济的发展，上市公司治理问题已成为一个热门话题，尤其是近年来一些上市公司频频发生丑闻，如2001年安然公司破产案作为美国历史上第二大企业破产案，严重挫伤了美国经济恢复的元气；国内媒体曝光的“双汇瘦肉精事件”和三一重工行贿风波等。公司治理问题即委托代理问题，温丽萍认为公司治理结构是指由所有者、董事会和高级执行人员即高级经理人员三者组成的一种组织结构[1]。从近年来频发的上市公司财务丑闻可以看出，我国公司治理的监管机制还需要进一步完善。上市公司的监督方式分为内部监督和外部监督，而媒体监督作为外部监督的手段之一，具有广泛性、时效性、公开性、政策性等优点，能促进信息的有效披露，是解决证券市场上信息不对称现象的有力措施[2]。……