文 / 华联期货 孙晓琴

供给侧改革叠加宽松氛围铝价节节高

文 / 华联期货 孙晓琴

2016年一季度，中国良好的经济数据及宽松政策、美元指数整体偏弱运行以及供给侧改革使得国内外大宗商品迎来久违的反弹，铝价亦不例外。

国内外铝价自低位企稳后上涨，其中沪铝涨势更加明显。截至4月22日，L ME 3月铝价运行至 1667.5美元 /吨，一举突破2015年8月以来的1430～1640美元/吨的箱体震荡区间。沪铝指数更是一路上涨，最高至13010元/吨，较2015年11月的低点9600元/吨反弹幅度达35.5%。

后期来看，铝价有望继续冲高，沪铝指数上方可参考2015年5月高点13600元/吨。但需要注意的是，二季度消费旺季的结束及六月份美联储加息概率增加均是压制铝价的风险因素。

一、中国一季度经济数据偏好提振铝价偏强运行

陆续公布的中国3月及一季度经济数据表明刺激政策效用继续显现。

详细来看，3月中国制造业采购经理指数（PMI）为50.2%，比2月上升1.2%。此外，同日公布的3月非制造业商务活动指数为53.8%，比2月上升1.1%，非制造业扩张步伐有所加快。

2016年3月，财新中国制造业和服务业采购经理人指数（PMI）分别录得49.7%和52.2%，分别高于2月1.7%和1%。

4月11日公布数据显示，3月中国CPI低于预期，PPI降幅收窄。3月CPI同比增2.3%，低于预期值的2.4%，前值为2.3%；3月CPI环比下降0.4%，远低于前值的+1.6%。

3月PPI同比下降4.3%，好于预期的下降4.6%和前值下降4.9%；3月PPI环比增0.5%，为2014年1月份以来的首次上涨，前值为环比下跌0.3%。

进出口方面，中国3月出口同比(按人民币计)增长18.7%，为9个月来首次增长；预期14.9%，前值-20.6%。中国3月进口同比(按人民币计)-1.7%，预期-4.8%，前值-8%，进出口数据大幅好于预期。……