罗开艳，周效志

( 1.贵州省煤层气页岩气工程技术研究中心；2.贵州省煤田地质局实验室；3.中国矿业大学 )

基于延迟期权的页岩气矿权闲置对策研究*

罗开艳1,2，周效志3

( 1.贵州省煤层气页岩气工程技术研究中心；2.贵州省煤田地质局实验室；3.中国矿业大学 )

页岩气开发项目具有复杂的不确定性。开发商基于项目的延迟实物期权考虑，做出延迟开发的决策，以实现自身利益最大化，但造成矿权闲置现象。在分析页岩气开发项目实物期权定价模型的基础上，针对开发商延迟开发导致的矿权闲置问题，提出相应政策措施。具体包括：将财政补贴与开发时间相关联；对矿权闲置进行行政处罚；政府通过加强地质勘查、技术研发、相关基础设施建设的投入，减小投资项目的不确定性。

页岩气开发；延迟期权；投资决策；矿权闲置

进入新世纪以来，中国的天然气消费量持续快速增长，但天然气产量受常规资源的限制增长相对缓慢，使得天然气对外依存度持续提高。“页岩气革命”在美国的快速兴起起到了良好的示范作用。中国的页岩气资源丰富，根据美国能源信息署（EIA）2013公布的数据，中国的页岩气技术可采资源量高达31.55万亿立方米，位居世界前列。加快开发页岩气对促进中国的能源结构调整、保障能源安全具有重要意义。

美国的经验表明，页岩气开发产业在发展初期需要政府的有力支持和调控。中国近几年来大力发展页岩气，在实践中面临诸多问题，例如矿权投资不到位、开发进度缓慢等，严重阻碍了中国页岩气产业发展的步伐。……