王清

摘 要 资本结构对于公司结构的管理、公司的发展、公司的战略以及公司的价值都有显著影响。本文通过数据搜集整理和统计研究，分析我国上市公司在经济发展新常态的背景下资本结构的特点及影响因素。

关键词 新常态 上市公司 资本结构

一、引言

资本结构对于公司结构的管理、公司的发展、公司的战略以及公司的价值都有显著影响，特别是新常态下，我国实体经济下滑，我国的经济有了新的成长目标：降低国有资本，提高民营资本比重，大力发展混合所有制经济，重点投资基础设施和引领工业转型的现代装备制造业以及现代服务业。从2014年年底开始，中央银行接连降低贷款利息为让多数的资金流入传统企业中，让社会的经济持续上升，同时也给相关公司带来了更大的融资机会和挑战。在这种政策下，公司的资本结构可能相对政策提出前有一些变化。本文拟通过数据搜集整理和统计研究，分析我国上市公司在经济发展新常态的背景下资本结构的特点及影响因素。

二、理论基础与资本结构现状分析

（一）理论基础

MM理论，是来自美国的Modigliani教授和Miller教授在共同发表于《美国经济评论》中的一篇文章，两个教授提出了MM理论的基本思想：在不考虑企业所得税的前提下，当只有资本结构不相同时，公司的资本结构与自己公司的市场价值没有关系。修正的MM理论则认为，公司的负债越多，财务杠杆的作用就会越充分，这样才能发挥出公司的最大价值。……