谭慧妍

港府上周突然宣布加辣，将非首置住宅物业印花税划一增至15%，以遏抑楼价上升。此消息影响地产股及银行股下跌，本周一（7日）恒指跌穿50天平均线，下降通道破底。技术反映，市场至少反弹至23，000点才算回稳。

美国总统选举经已尘埃落定，结果由共和党总统参选人特朗普胜出，市场估计美股将继续向下，环球金融市场波幅将会扩大。本港有楼市加辣，外围则有美国12月加息预期等不明朗因素，后市向上空间有限。

随着供应减少、需求恢复，市场预期原奶价格将于年底至明年初反弹。

乳业是中国的必须性产业，无论经济状况好坏，人民都要吃饱和补充营养。过去三年经历食品安全及原奶供应过剩问题，行业进入低潮，加上竞争激烈，预期并购潮持续。近期伊利（600887.SH）并购中国圣牧（01432.HK），以每股2.25港元，折让7.4%，收购后者23.51亿股，占已发行股本约37%。尽管奶价仍处低位，但奶源仍然是行业整合争夺的资源。

近年气侯干旱、国际原奶市场低迷及饮食文化改变，全球两大原料奶出口地区新西兰及欧洲的产量下滑。奶价低迷亦导致大量中小散量户退出市场、牧场停止奶牛补充、小品牌议价能力减弱，最终减少国内原奶供应过剩压力。供应减少、需求恢复，原奶价格止跌回升，大品牌乳企更具稳定成本、品牌效应和创新产品等优势，带来盈利能力和市场份额提升。

行业最坏时刻已过

据联合国粮农组织数据，乳制品价格指数自4月以来上升38%，有助上游企业改善盈利。……