徐美芳

新三板为什么这么火

近年来我国加快了新三板市场建设。必须承认，2013年以前，新三板市场尚处于试点阶段，制度上和法规上有许多不足。但作为我国第三个全国性的直接融资市场，近年来随着我国金融体制改革的深入，新三板市场建设步伐明显加快。相关制度和政策的相继出台，有效释放了新三板市场快速配置和使用资金、筹资成本较低等优点。从而使各路资本把目光投向了新三板。

与此同时，中小微企业融资需求进一步旺盛。尽管我国出台过多种缓解中小企业融资困难的措施，但受金融业门槛效应、马太效应及我国社会经济发展现状的约束，中小企业融资难、融资贵依然突出。创新创业大背景下，中小微企业的融资需求还将进一步增加。在这样的情况下，明确定位服务创新型、创业型、成长型中小微企业的新三板市场，必将吸引越来越多的企业把新三板作为外部融资的重要渠道。无疑，中小微企业的发展，一方面为新三板发展提供了内在动力，另一方面为各路资本提供了机会。

另外，我国机构投资者也正日趋成熟。成熟机构投资者是一个市场稳定发展的中坚力量。在过去的20多年里，我国机构投资者有过快速发展，但也有较长时间低潮。成功时的经验和低潮时的教训合力推动了机构投资者日趋成熟。以风险投资为例，在 1572 起新三板挂牌案例中，有412 起有 VC/PE投资，占比 26.21%。事实上，这类机构最早开始是在20世纪90年代，但在上世纪末及本世纪初，他们一直处于探索状态。……