魏文

P2P网络借贷平台风险成因与防范研究

魏文

本文以2015年我国P2P网络借贷平台为研究对象，从平台业务模式、平台背景以及问题平台三个方面解析平台运营风险程度，运用案例数据统计分析详解问题平台产生的原因及辨别方法。同时，基于投资者视角给出平台选择及风险规避的建议。

P2P；网络借贷；网贷平台

一、引言

作为互联网与私人借贷相结合的全新金融服务模式，P2P网络借贷自诞生以来就备受瞩目。而在我国，近年来P2P网络借贷更是呈现井喷式发展态势，自2007年8月我国首家P2P网络借贷平台“拍拍贷”上线以来，截至到2015年12月31日，我国P2P网络借贷平台已经发展到约3858家，仅2015年12月就新增平台89家，2015年累计成交额达到9823.04亿元。然而，行业发展的背后却隐藏着巨大的风险，2015年12月曾经创造网贷神话的“e租宝”涉嫌犯罪被立案侦查，自2014年7月上线以来，“e租宝”总成交量745.68亿元，总投资人数90.95万人，一度被认为是行业内最具前景的新兴网贷平台。“e租宝”在行业中并非个案，数据显示，我国2015年底累计发现违规平台约1263家，问题平台的大量存在不仅被资金出借双方造成巨大的损失，更为行业的健康稳定发展蒙上了阴影。有鉴于此，本文尝试以2009年—2015年P2P网络借贷平台数据为基础，从平台模式、平台背景、问题平台等方面进行统计分析，为P2P网络借贷参与者在平台选择及风险防范方面提供一些建议，以减少因投资问题平台而产生的损失。

二、2015年度P2P网贷平台状况分析

（一）主要P2P网络借贷平台业务模式分析

通过对我国已上线运营的P2P网贷平台进行梳理，按业务借贷程序、风险控制手段及平台参与方式等不同，可将平台大致分为纯中介无担保模式、无抵押有担保模式以及有抵押有担保模式。

1.纯中介无担保模式。“拍拍贷”作为中国首家P2P无担保网络借贷平台，其主要业务是为资金融通双方提供交易平台并制定交易规则。在拍拍贷的具体操作流程中借款人通过平台发布借款信息，平台对借款人信息审核通过后为其发布贷款标的，投资人看到借款信息后通过竞拍的方式投标，在整个过程中拍拍贷作为信息平台只提供中介服务，不承担任何担保责任，借款人违约造成的损失则由投资者独自承担。在这种模式下交易方违约风险较大，借款利率较高，平台风险控制能力弱，但平台本身无担保风险，因资金支付困难而倒闭风险较小，平台自身安全系数较高。

2.无抵押有担保模式。纯中介无担保模式是P2P网络借贷的理想模式，国外成功的平台大多采用该业务模式，但这种模式的顺利运行要以完善的征信体系为前提，在我国现阶段征信体系不够完善的情况下，以“人人贷”、“红岭创投”等为代表的平台将纯中介模式与我国国情相结合，采用无抵押有担保的业务模式吸引投资者。该业务模式下，平台不仅发挥中介服务只能，还为借款人到期还款提供担保，对违约借款进行本金垫付，而垫付本金可由平台自身风险准备金中拨付，或由与平台合作的担保机构垫付。例如“红岭创投”就专门设立资金池作为坏账损失准备金，对违约借款进行垫付。这种业务模式能减少投资者违约风险，适用于我国投资人谨慎性较强的投资策略，能最大限度的吸引投资，但对平台自身业务能力要求较高，一旦平台坏账率超出自身能力限度，容易导致平台提现困难甚至倒闭。根据网贷之家数据显示，2015年1263问题平台中出现跑路或提现困难的平台大多采用该模式，因此，该模式下平台自身风险系数较高，需要有较强的风控能力。

3.有抵押有担保模式。2015年12月18日宜信宜人贷正式在纽约交易所挂牌交易，为中国P2P行业发展注入了一剂强心剂。作为有抵押有担保模式的代表性平台，“宜信”依托其全国性的实体服务网络，先由线上对资金融通方进行撮合，然后通过实体机构对借款人进行严格的分线审核，对借款人要求有抵押同事向投资人提供本金担保。宜信模式下的平台风险控制能力较强，投资风险较小，但对借款人要求较高，平台自身风险系数较低。

（二）P2P网络借贷平台背景分析

P2P网络借贷平台背景指的是平台成立并上线运行的主要投资人。具有较强经济实力和社会认可度的平台投资主体能够承受更大的资金风险。与此同时，具有丰厚金融管理经验的投资主体往往能在平台运行中做出正确的预判，在利率及期限等方面最大限度回避风险的发生。截至到2015年12月我国已上线平台背景可分为银行系、国资系、风投系、上市公司系及民营系五个类别，下表从平台运行数量等方面对不同背景下平台风险进行分析（见表1）。

从表1中可以看出，运营平台中以民营资本为主，占整个平台数量的92.42%，其主要原因在于较高的综合利率吸引了大量的投资人，仅2015年12月民营系平台投资人数为171.74万人，超过其他背景平台投资人数总和。然而，高收益往往隐含着高分险，投资人的高收益即为借款人的高投入，在借款人因高利率而发生大规模违约时，P2P网贷平台极有可能会因为垫付巨额资金而使得自身资金链发生困难甚至破产。在已出现问题的平台中民营背景的网贷平台是绝对重灾区。

除利率问题导致平台出现经营问题外，由于P2P网贷行业门槛低，利益诱惑大，加之第三方监管在我国的缺失，民营资本进入行业的出发点就已偏离的正规，P2P网络借贷平台沦为了某些个人和企业的敛财工具，成为非法集资和诈骗的重灾区，“e租宝”这个曾今的行业奇迹，就因违造借款合同，涉嫌非法集资被调查直至关闭。

表1 2015年12月P2P网贷平台背景统计表

作为综合利率最低的平台，银行系无论在运营平台数量或投资收益率方面都无法与其他平台竞争，我国目前在线运营的银行系网贷平台仅14家，通过与商业银行合作，平台无论在管理体系、风险控制能力，监管体制等方面，在平台安全性上较其他背景的平台都有着先天的优势。

国资、上市公司、风投资本自2014年以来不断涌入网贷行业加速了网贷行业的布局，依靠雄厚的资本和较强的社会认可度，这些背景下的平台在2015年已初具规模，在平台安全性上远超民营资本，尚未发现有问题平台的出现，同时，在综合利率方面较银行系平台有着较大的优势。因此，平台背景对于P2P网贷平台自身安全性有着至关重要的作用。

（三）问题平台的统计分析

问题平台指的是在日常经营过程中出现了提现困难、停业、经侦介入甚至“跑路”的P2P网络借贷平台。问题平台的出现一方面是由于行业发展过快，相应制度未能及时出台，另一方面则是平台经营者的目的并不是为了正常经营，而是借助P2P网络借贷的外表谋取短期利益。不断增加的问题平台数量，层出不穷的谋财手段，不仅使得投资者蒙受损失，更为行业的有序发展笼上阴云。通过对2015年网贷之家公布的数据，从注册资本、运营时间、发生问题时间、地区分布四个维度进行分析，帮助投资者避开问题平台，降低投资风险。

1.注册资本方面。截至2015年12月累计问题平台总量为1263家，其中有注明注册资本的共1241家。注册资本在人民币1000—3000万元的问题平台占总样本量的53.33%，注册资本在人民币1000万元以下的问题平台占总量的23.36%。相对于小额信贷企业而言，P2P网络借贷平台能够突破1.5倍自由资金的规模限制，将资金杠杆无限放大，高资金杠杆必然承受高风险。因此，低注册资本的平台在遇到短期兑付集中等突发状况时，其风险抵御能力要远低于高注册资本平台。

2.运营时间方面。P2P网贷平台2007年被引入我国，“拍拍贷”作为首家成立的平台至今运营状况良好，社会认可度高。而从问题平台运营时间来看，注册的第一个季度为问题平台高爆发期，在注册期前三个月就被列入问题平台的比例占总样本量的40.65%，而运营时间超过两年的问题平台仅占7.14%。显而易见，大多数P2P平台创始人仅看到了行业低准入性和高利率，在本身信用机制和风控能力准备不足的情况下难以适应行业竞争，从而导致问题发生。一些欺诈性平台，在创始初期就没有长期经营的打算，因此时间成为了最好的试金石，在整个样本量中，第一季度出现问题的平台其问题类型为“跑路”的占到了26.47%。

3.发生问题时间方面。在2015年累计问题平台当中，10—12月份新增问题平台数为232家，仅12月就新增问题平台106家，为全年发现问题平台最多的月份。年末岁尾之所以成为问题平台爆发期，主要是由于银行及投资者在这一时期都采取了谨慎性的投资策略，而中小企业需求量较平时则更加旺盛，严重的资金供给失衡，导致平台兑现困难，因此在这一时期提现困难成为问题的主要类型。

4.地区分布方面。通过对样本量的整理，从问题平台地区分布来看2015年问题平台数量最多的五个地区为山东省、广东省、浙江省、上海市和北京市，总量占全国问题平台的60%以上。这些地区问题平台多的原因，主要在于这类较发达地区平台总量大，其实地区内问题平台与平台总量的比率并非最高。而问题平台占比高的地区为安徽省、四川省、河北省、湖北省以及湖南省，这些内陆地区由于地方性金融体系建设不健全，缺乏行业自律组织和政府的规范性文件，成为了网贷风险系数较高的地区。

三、P2P网络借贷平台选择风险规避策略

对于P2P网络借贷的投资者而言，平台的选择是投资所面临的首要问题，具有良好信誉和较高经营管理水平及风控能力的网贷平台无疑是成功获利的基本保障。然而，在现阶段我国互联网金融政策尚不完善，征信体系严重缺失的背景下，投资者更要注重平台所释放的信号，以下从平台规模和资质、风投记录、借款数据等方面为投资者选择网贷平台提供建议。

（一）审查平台资质和规模

资质和规模审核是选择平台的首要任务，其审核范围包括营业执照、税务登记证和组织机构代码证等企业运行所必备的法律证明，资质不全的平台在法律上得不到认可，随时有被经侦调查甚至强行关闭的风险。与此同时，平台主要股东及高级管理人员的经营能力，其资产在法院否有案件被执行情况都应作为平台考核的信息点。有关平台资质和规模信息，在我国相关政府网站和法院系统网站均可查询。

（二）查看平台风投记录

受到风险投资机构青睐的平台，一般在团队建设和风险管理上尤其吸引投资方的优势，查看平台风投记录可以有效利用风投机构的“筛选”过程为普通投资者节省精力。但是，风投媒介并非评价平台能力的唯一指标，一些银行背景及国资背景平台的优质平台鲜有风投记录，而部分平台会夸大风投的投资额，进行虚假宣传。直接咨询风投公司的实际投资情况是判别风投真伪的有效途径。

（三）分析平台借款数据

考察平台的借款数据对于辨别自融平台有着至关重要的作用，自融平台的显著特征是虚假标的和缺乏透明度。自融平台往往是为平台创建者的实体企业输送现金流，所以往往缺乏真实的借款业务，其往往通过编造借款标的信息蒙骗投资人，2015年的“e租宝”平台在经侦过程中就被发现大量虚假借款合同，最终被确认为自融平台。通过分析平台单笔借款金额、借款频率、借款是否有抵押和担保等数据，可以辨别平台性质，如果平台经常性为少数企业提供大额借款，投资人应当谨慎对待。

（四）拒绝高利诱惑

在对2015年典型问题平台的数据分析中可以发现，承诺利率大多远超同期银行存款利率，其中超过三成的问题平台承诺20%以上的利率收益。高收益必然隐含高风险，平台如果给予投资人20%的年化收益，加上平台自身收取的1%—2%的管理费，借款人将要负担超过22%的贷款利率，这样的资金成本鲜有投资人能够承担，平台高利诱惑吸收资金又缺乏有负担能力的资金需求方，则平台将承受其无法负担的运营成本，最终结果只能是倒闭。

[1]潘庄晨，邢博，范小云.信用风险评价模型综述及对我国P2P网络接待平台的借鉴[J].现代管理科学，2015(1):15-17.

[2]张璐.P2P网络借贷信用风险及对策研究[J].财会月刊，2014 (2):56-58.

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（作者单位：岳阳职业技术学院商贸物流系）