董晓常

10月17日，新浪微博完成了一次逆袭—市值超过了Twitter。当天收盘时，新浪微博的市值为113.17亿美元，而Twitter市值为112.35亿美元。

对于这两个公司来说，过去几年是个变化巨大的时间段。2013年11月，Twitter完成IPO，当时的市值是268亿美元。不到半年，新浪微博也在美国IPO，当时的市值是34亿美元。

不过，从收入规模上看，这并不是两个对等的公司。公开财报显示，第二季度，新浪微博的收入为1.469亿美元，而Twitter为6.02亿美元，远远超过新浪微博。此外，Twitter的月活跃用户达3.13亿人，也超过了新浪微博的2.82亿人。

实际上，直到今年年初，新浪微博的市值都在30亿美元以下。但随后新浪微博的市值便持续暴涨：4月29日，新浪微博市值达到50亿美元；8月15日，新浪微博市值达到100亿美元。

那么，今年以来，新浪微博的市值为什么会暴涨，而且超过了Twitter呢？

IPO估值水平 从IPO时的估值水平来看，Twitter显然是更被高估的那个。当时Twitter还是和Facebook同一级别的社交平台，投资者也认为Twitter未来能够在社交领域和Facebook一较高下。Twitter上市时，Facebook的市值已经超过500亿美元。而新浪微博当时仅仅是Twitter在中国市场的一个复制品，其IPO的估值水平当然比不上Twitter。更重要的是，新浪微博上市时，Twitter的股价已经在发行价附近徘徊，市场信心已经不足。

市场格局 从市场竞争格局来看，Twitter在美国及其他国家，已经成为非主流选项。不仅在规模和影响力上远远落后于Facebook这样的市场领先者，用户规模甚至出现缩减，现在已经排在了Instagram、WhatsApp和Snapchat等新兴社交应用之后。尽管新浪微博也经历了一个很长的低潮期，但它在中国市场拥有非常稳定的市场位置—微信固然非常强大，但不足以取代新浪微博的位置，而Facebook在很大程度上能够取代 Twitter。

商业模式 虽然收入差别较大，但是新浪微博现在已经是一个盈利的公司了，而Twitter还处于严重的亏损中。根据财报数据，新浪微博第二季度的净利润达3550万美元，2015年新浪微博净利润也有1090万美元；Twitter今年第二季度净亏损1.07亿美元，2015年亏损更高达5.21亿美元。虽然都依靠广告模式赚钱，但新浪微博显然比Twitter拥有更高的效率和成本控制能力。此外，二者所处市场环境的竞争程度不同，也使得微博拥有更好的商业增长前景。

当然，新浪微博股价的上涨也得益于其大股东阿里巴巴这几年以来的坚定持有和业务支持。9月初，美国证券交易委员会（SEC）文件显示，阿里巴巴又购入了占总流通股本1.4%的新浪微博股票，持有新浪微博的股权增至31.5%。不仅如此，阿里巴巴2013年、2014年、2015年分别给新浪微博带来4913万美元、1.07亿美元、1.436亿美元的收入，3年贡献收入共计2.997亿美元。

Twitter的处境则形成了鲜明的反差，这家公司过去一段时间一直想把自己出售给一个大的靠山，但是如今已经无人问津。10月，包括Salesforce、Google和迪士尼等多个买家都放弃了收购Twitter。找不到靠山，而自己又无法成为一个独立支撑的平台，Twitter的估值难免会被投资人低估。

另一个区分两家公司前景的因素是活力。作为一个老牌的社交平台，Twitter用户缩减，新产品没有太多起色，已经渐渐远离市场潮流。而新浪微博则依然保持用户增长，另外，过去半年新浪微博还让自己搭上了短视频和直播的潮流。Twitter固然拥有更高的收入和更大规模的用户群，但新浪微博却拥有更多的活力和关注度。红人总是会被过多关注，而“老人”总是会被忽视，娱乐如此，商业也是如此。