徐 虹， 林钟高，芮 晨

(安徽工业大学商学院，安徽 马鞍山 243002)



客户关系与企业研发投资决策

徐 虹， 林钟高，芮 晨

(安徽工业大学商学院，安徽 马鞍山 243002)

从企业商业关系网络视角，探讨客户关系对企业研发投资强度的影响。研究发现，客户集中度与企业研发投资强度呈现倒“U”型关系。进一步从企业的集团属性和地区金融发展水平研究发现，在非集团企业样本中，客户集中度与企业研发投资的倒“U”型关系依然存在，而在集团企业样本中，客户集中度与企业研发投资则显著负相关；同样地，在地区金融发展水平较高样本中，客户集中度与企业研发投资的倒“U”型关系依然存在，而在地区金融发展水平较低样本中，客户集中度与企业研发投资则显著负相关。研究表明企业的研发投资作为一种专用性资产投入，既具有在客户集中度方面的信号传递价值，还会在不同的融资约束情景下体现不同的投入强度，彰显其显著的环境调节功能，有助于企业多角度考量研发投资决策。

客户关系; 研发投资; 企业集团; 地区金融发展水平

一、引 言

研发实践表明，企业研发费用与营业收入的比率达到2%，企业才能基本生存，达到5%才具有竞争力，但根据CSMAR数据显示，2008-2013年我国上市公司平均研发强度仅为0.8%，意味着总体而言我国上市公司研发投入较低。为何我国的研发投资这么低？哪些因素影响企业研发投资强度？已有研究从制度环境、行业特征、公司治理和企业特性[1][2][3][4][5]等方面进行了深入分析，但上述研究均忽略了客户关系对于研发投入的影响。……