赵崇增，郑　静，黄佩佩

(杭州电子科技大学理学院，浙江 杭州 310018)



基于不同残差分布的黄金波动率模型实证研究

赵崇增，郑静，黄佩佩

(杭州电子科技大学理学院，浙江 杭州 310018)

基于1988-01-02至2015-10-31每周伦敦现货黄金价格数据，按照条件异方差模型的建模步骤，对黄金收益率序列分别建立了残差服从标准正态分布、标准化学生t分布和广义误差分布的GARCH模型，并选取3个损失函数(均方根误差、平均绝对误差和泰勒不等系数)来检验模型预测效果的优劣.分析得出，对于伦敦黄金收益率序列，建立残差服从标准化学生t分布的GARCH模型，其样本内拟合效果和样本外预测精度都比较好.

黄金收益率；波动率；残差分布；GARCH模型

0　引　言

黄金是一种具有商品和货币双重属性的贵金属，是投资者资产保值增值的重要方式.近些年来，由于货币的不断贬值、通货膨胀压力不断增大、金融风险以及黄金的需求和供给等因素的影响，黄金价格波动明显增大.因此，建立有效的黄金价格序列模型能更好地解释和把握黄金价格的波动.

伦敦黄金交易具有悠久的历史，早在1804年，伦敦就已取代了阿姆斯特丹，成为了世界黄金的交易中心，1919年，伦敦黄金市场正式成立，到目前，伦敦已经是世界上最大的黄金交易市场，伦敦金价在世界黄金交易中已处于至关重要的领导和核心地位.

自从恩格尔突破性地提出了自回归条件异方差模型以来，基于GARCH的改进模型族已被广泛应用于黄金交易市场的预测与决策中.文献[1]对伦敦黄金年度数据用AR(2)过程进行拟合，并对伦敦黄金月度数据建立了TGARCH(1,1)模型，表明伦敦黄金波动存在杠杆效应；……