黄爱双，陈育俭，陈明真

民营企业财务可持续增长个案分析
——以福耀玻璃为例

黄爱双，陈育俭，陈明真

在经济新常态下，民营企业发展面临经营环境变化的挑战，其本身的局限性也愈加凸显，能否实现可持续增长是个值得探究的问题。遵循财务可持续增长与企业价值理论，对福耀玻璃工业集团股份有限公司1994—2014年的相关财务数据进行回归分析，探讨企业增长管理的相关问题。研究表明：福耀玻璃的实际增长率已超过可持续增长率，且企业的快速增长并未给企业创造价值；其增长的偏离是企业经营效率与企业财务政策共同作用的结果。可通过制定财务战略规划、合理配置资源、优化资本结构、增强内源融资能力等措施来保障企业的可持续增长。

民营企业；可持续增长；企业价值；驱动因素

民营企业作为国民经济中的重要组成部分，它的可持续增长对实现我国的政治稳定与经济发展均有重大的意义。但在经济新常态中，我国民营企业也遇到了一系列的困难和挫折，加之其本身在历史发展过程中形成资本准入成本较低、低端产业链、家族化的管理模式等缺陷，使得大部分民营企业无法实现可持续增长。因此，研究民营企业财务可持续增长具有较大的现实意义。

一、民营企业财务可持续增长相关文献回顾与评价

依据Marris的观点，美国资深财务学家Robert于1964年首次提出企业财务可持续增长的观点，建立了相应的可持续增长模型［1］。……