刘晶儒

摘 要：互联网企业高速发展，移动市场的进一步扩大，并购已经成为互联网企业快速扩大经济规模、占领市场份额、提高竞争力、控制企业资源、实现企业发展的重要手段。本文就近两年我国互联网企业并购的动因、特点、效果进行了分析和研究，在此基础上进一步总结了并购中存在的问题以及并购的发展趋势，希望为互联网企业的并购案带去参考价值。

关键词：互联网企业；并购；动因；效应

一、前言

近年来，互联网产业欣欣向荣的同时，也伴随着大量的企业并购重组，以提高自身的竞争力。2012年-2014年互联网行业涉及并购的总金额已达116.68亿美元，2013年比2012年增长922.7%，2014年比2013年增长214.4%，2015年全年共披露311起并购事件，除去8起事件终止外，其余303起事件中有220起事件披露有具体交易金额，总金额保守预计超过2630.63亿元。相比2014年，2015年并购市场案件数量和金额分别增长了37.3%和122.74%。在2015年中，互联网并购更是屡见不鲜，其中2015年2月9日，阿里以5.9亿美元入股魅族科技；2月14日，滴滴与快的宣布两家实现战略合并；10月8日，美团和大众点评网宣布达成战略合作；4月15日，赶集网正式宣布和58同城合并；11月7日，阿里巴巴集团以45亿美元收购优酷土豆。在企业并购的同时，也会存在许多不足，例如产品与服务缺乏自由创新、盈利模式没有有效的验证、没有研发核心技术能力等等。

二、互联网企业并购动因

1.资本投资促进互联网的作用是低门槛进入，容易引起分化，而互联网的真正价值需要网络经济规模，因为需要规模化，行业很容易发生巨大的变化，这对被占领的投资者和企业起到至关重要的作用。互联网企业如雨后春笋般出现，特别是在移动互联网的兴起之后，互联网产业的发展爆发前所未有，而投资对于互联网产业的影响也日益突出，投资资本需要互联网企业的融合带来更多的经济收益，会更加积极促进企业的并购。纪源资本曾在2006、2010两次投资土豆网，并掌握了土豆在首个12.1%的股权市场。两者并购实现之后，土豆涨了160%，优酷涨了30%，多方都获益。投资资本更看重企业本身是可成长的、可持续的，根本是扎实的。投资者并购的难点主要是并购的协同效应、较强的互补性和文化整合能力。

2.规模报酬递增

在网络经济发展下，需求量的大幅度增长，供给量的增加，其所带来的经济增加大于相应的价格降低带来的损失。在网络经济条件下，需求大幅增加，就是规模报酬递增的重点所在。供给量和规模生产成本的减少，一定会使产品价格降低，以致引起需求量的增加，同时由于网络独特的跨地域特性，以及物流等相应服务的成熟，使得需求量大幅度的增长。这种规模报酬递增在网络经济模式下必将导致指数技术的增长。互联网企业具有的持续发展的特点，其信息的积累也是带来相应的投资报酬。网络经济用户的不断增长，信息使用的扩大，对于互联网企业除了必要的设施以外，其余都能通过信息的重复使用来满足这种规模的扩大，成本基本没有过多的增长，呈现出边际收益递增的趋势。互联网企业为获得更多的收益，也促使互联网企业的并购。

3.抢占市场份额

对于任何企业来说，市场份额就是一个企业获得利益的基本保证，没有市场份额，经济收益就无从谈起。网络经济时代中，市场的占有更为重要突出。互联网具有跨地域和高速传播的特点，首先获得领域市场的，必然能够得到大范围的传播，从而占得市场先机。而现有的互联网发展趋势来看，市场份额的占领不仅仅只是从常规的PC端应用，现在更是主要得移动端、平板等各个方面的市场份额的争抢。例如搜狗选择与腾讯合作，这个举措将增强腾讯在移动领域的优势。在2012年，搜狗在输入法领域占有百分之70的份额；在2013年3月，搜狗移动领域用户数超过2亿。而搜狗地图、号码、语音助手、移动助手等移动创新产品将帮助腾讯在移动端以微信为平台，在激烈的移动互联网时代的竞争中巩固自己的竞争优势。为了快速高效的占有各个领域的市场份额，互联网企业必要需要通过收购来打成目标，增加企业规模。

三、并购效果

1.扩大经济规模，提高核心竞争力

互联网公司通过并购，完成了自身的发展，扩大规模经济，以达到快速增长的供应能力和扩大用户规模的目的。互联网公司，每一个都有自己的特点，规模经济效应的差异比较大。根据边际成本曲线理论，报酬递增规律明显，但是有些互联网企业的成本增长很低，甚至可以忽略不计，这种情况使得互联网企业与传统企业的成本增长存在很大的差异，通过并购增大的经济规模可以获得更多的收益。同事，网络经济对于需求方规模经济表现更为突出，主要体现为消费者越多，网络对于消费者的价值就越大。这种价值可以直接的在互联网与用户的交互之间产生，获得相应的产品服务，也可以间接的通过规模经济增长，提供更多互补供给，让产品价格降低，使得消费者得到益处。所以互联网并购获得的扩大经济规模效益更加明显。

2.提高用户依赖，垄断领域市场

互联网企业的并购，已经在各个领域不断凸显，相互虽然存在竞争，更多走向了合作的方式，通过提高用户依赖，垄断领域市场达到经济规模提高。2015年58与赶集合并之前，58同城在线生活服务行业的市场份额占47.5%，赶集网的市场份额占34.1%，合并后的两个将共同为市场80%以上的份额，这个绝对占比将是全生命服务行业的主导优势。2015年5月，艺龙和携程的合并，也对旅游业互联网企业产生重大影响。根据酒店在线预订的统计数看，携程艺龙两家公司的合并酒店在中国酒店第三方线上分销市场将占有50%以上的份额，成为独占老大的地位。

3.资源的优化配置

并购是一种可以进一步优化和整合的相互资源，可以弥补企业的缺陷。企业资源可分为外部资源和内部资源。企业的内部资源可分为：人力资源、财产资源、信息资源、技术资源、管理资源、可控的市场资源、内部环境资源。然后资源具有不可分割、资源间永不平衡等特性，企业的资源并没有发挥出较高的利用能力。企业的并购，实际也是对于资源的一次重新分配与整合，通过管理、信息、技术等方面异质资源的互补效应，提高资源利用率，互联网企业因此得到提高。

四、并购发展趋势

1.由竞争向合作的跨越

在竞争中，互联网企业更多的相互提高了成本，通过并购转向合作是一种必然的扩大企业规模的发展途径。2015年并购企业中，相当一部分由竞争的互联网企业转变成为握手合作，谋求更为广阔的利润市场。其中滴滴与快滴的合并、携程与艺龙的合并、58同城与赶集网的合并都是这样的案例。

2.领域多元化特色

互联网企业并购呈现多元化现象，互联网企业需要在各个领域扩大自己的规模，以达到足够的规模经济效应，各种游戏公司可以去并购社区网络、直播平台等，互联网企业并购后可以实现用户的共享，打造更为庞大的生态圈，从而提高自身的点击量和浏览量。多元化具有多元化风险的特点，高利润的机会，容易在没有增长的情况下找到新的增长点。但在大多数互联网公司多元化的并购中，企业是基于原有的技术、用户基础和拓展新领域，利用企业在一定的市场规模、形象和信誉是至关重要的。

3.并购领域和地域的扩大新兴产业的崛起，行业巨头快速占领最好的市场，战火也从国内蔓延到了全球市场。2014年互联网海外并购案133起，涉及金额324亿美元，2015年，在科技＼媒体＼通信产业在2015年度中国海外并购金额位列第一，涉及金额为611.73亿美元，互联网企业在其中占有重要比重。并购的主要买家主要为目前的三大互联网公司：中国百度、阿里巴巴、腾讯。在亚洲、欧洲、北美国和南美国等地区，欧洲是最重要的投资目的地。

五、结语

本文主要针对2015年互联网企业并购主要案例，和历年并购企业特点，结构企业并购理论进行分析，对互联网企业并购的动因、并购效果、发展趋势做了较为详细的阐述。从发展的角度看，互联网产业必然还有更进一步的发展，特别是移动互联网的崛起，以及新型的虚拟现实产业的产生，必将迎来各互联网企业的新一轮的产业结构调整，对互联网经济带来深刻的影响。因此并购产业并不仅仅只是为了利益，更需要处理好管理、文化等各个方面的冲突问题，使得企业的发展更加的高效稳健。

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