文‖《上海国资》记者　陈怡璇

定增盛宴

文‖《上海国资》记者陈怡璇

经济低迷期内并购重组的显性成本即并购对象的作价和机会成本相对较低，这意味着并购重组类定增将持续进行

2015年，上市公司定增动作频频，定增项目的绝对数量和募资规模较2014年明显提升，即便2015年A股市场经历了过山车似的行情。

申银万国证券研究所首席研究员林瑾对《上海国资》表示：“虽然股市低迷直接影响了企业定增的进程，甚至部分企业因此缩小定增的募集总额或调低定增价格，但并不意味着企业将放缓定增的速度，上市公司定增将面临更多机会，而机构参与定增的热情也并未受到过多影响。”

图1：2014年与2015年上海国有上市公司各行业定增宗数对比

图2：2015年上海国企各类定增目的融资额占比

除了上市公司本身的业务转型和资金需求外，定增也是国有企业混改的重要手段，通过引入战略投资者、实现员工持股等均可通过定增达到目的。

一种最快的方式

作为目前资本市场再融资的重要手段，定增在全部股权类融资中占比达80%，是解决目前企业面临的高杠杆和流动性资金紧缺的最快最便宜风险又最低的方式。

据申万宏源研究报告显示，2015年仅上海就有13家国有企业的19个项目进行定向增发，项目数量比2014年增加了137.5%。

林瑾表示，定增提速包括几方面原因，一方面，政策环境宽松。自2013年并购重组分道审核开始实施，2014年随即出台关于优化企业兼并重组市场环境的意见，此后2014年10月出台上市公司重大资产重组管理办法，监管政策鼓励并购重组，进一步放松管制。……