◎刘鸿煜

做空机制影响中国股市波动性的研究

◎刘鸿煜

我国目前正处于社会改革深化和经济结构转型升级的关键时期，在世界经济缓慢复苏的形势之下我国坚持积极稳健的财政和货币政策，金融体系得到了进一步的完善。2011年上半年我国开始推行融资融券交易和股指期货业务，对于股票市场产生了巨大的影响。根据其他国家股票市场发展经验来看，做空机制在一定程度上有利于股市波动性的降低和市场流动性的提高，但我国做空机制建立的时间较晚发展不够完善，容易造成金融市场风险性的上升，因而本文就做空机制对于中国股市波动性的具体影响进行了分析和研究。

在经济全球化和世界金融一体化趋势促进了国外股票市场与我国A股市场关联度的提高，在促进我国金融体系发展完善的同时金融市场的风险性也随之攀升，为了实现金融工具与国际的同步性我国引入做空机制，推动了中国证券基础制度的建设。通过对做空机制对股市波动性的研究可以采取针对性的措施完善当前的股市投资行为，降低金融市场风险性和股市融资效率，从而推动我国金融市场的进一步发展，具有重要的现实意义。

做空机制对股市波动性的影响

做空机制对股市波动的促进作用。股票市场投资者的构成比例不同做空机制对股市波动性的具体作用方式也会存在差别。当趋势投资者占据股票市场的主体地位时，做空机制则会呈现出对股市波动的正向影响。……