石运金

媒体上传出证监会拟暂缓中概股回国上市的消息，受此消息影响，正在私有化的企业股价应声下跌，360、欢聚时代、汽车之家、当当、陌陌、人人、聚美优品等中概股股价跳水，尤其是陌陌，股价跌幅一度超过15%。很快这一消息也波及到A股的上市公司，周五壳资源股暴跌。最近综艺股份（600770）拟以101亿元收购中星技术100%股权，标的资产中星技术2015年净资产账面价值仅为4.7亿元，预估增值96.3亿元，溢价高达近21倍，如此高溢价的收购引发市场关注，这是赤裸裸的让A股市场投资者直接接盘，丝毫不给A股投资者留有溢价空间，A股投资者只能用脚投票，对于这一中概股回归，综艺股份复盘后股价直接下跌。

周五市场的大跌首先反应了市场信心目前仍比较疲弱，对于利空消息容易反应过度，尤其是近期以证金公司为代表的国家队直接在场内做交易，让投资者质疑国家队没有担负本应稳定市场的核心作用，国家队既当裁判员又当运动员的方式，让很多长线投资者对市场望而却步，除非跌出足够的空间，让估值很有吸引力，否则是没有长线投资者愿意在市场陪国家队做交易对手的。那么场内资金博弈的结果是，结构性机会持续性越来越差，成交量越来越少，市场变得越来越冷清。

市场下跌还是有其自身客观原因的，中小市值股票的高估值是最重要的因素，即使经过前期调整，中小市值股票仍然非常昂贵，截至5月5日，中小板的平均市盈率仍高达48.4倍，而创业板的平均市盈率则高达72.5倍。……