神思电子：人证识别是成长看点

神思电子（300479）：公司是一家专业从事智能身份认证终端和行业应用软件的企业，也是目前身份识别设备领域的唯一上市公司。目前身份识别设备行业新增长期，即便是投资者认为覆盖率高的金融、电信领域，新需求增量2015年可证明。来自于实名制推动，神思电子中国邮储银行、中国联通、中国电信等总部中标，中国建设银行、中国银行持续供货，精伦电子、北京中盾均高速增长。基于广义身份认证的产品在政策推动下是类刚需产品，看好这类企业的成长机会。

行业属于IT周期变化较慢的领域，产品基本是硬件组成，目前功能单一。产品营销重心是品牌建设，硬件出货量依赖渠道，维护是粘性和信用，神思电子3基因混合。应用于北京奥运会、全运会、世博会、广州亚运会等，证明品牌。2014年经销商710家，长期经销商119家，销售渠道稳定性已构建。2012-2014三年累计退换货不超过30万元，证明了其维护能力。

未来成长在新产品和新领域，面对市场规模在百亿级。16年移动展业终端和便捷支付电子秤有望各实现过亿收入，移动展业已被多家银行使用，便捷支付电子产品达几千台。同时，产品在快递实名制、航空、教育、社保等领域具有发展机会，快递实名制市场空间接近百亿。公司未来将持续推出基于人证识别的各类产品。

操作策略：二级市场上该股近期稳步上攻，股价已触及百元，考虑到公司的稀缺性及较小的弹性，建议风险偏好高的投资适当关注。

美亚柏科：业绩稳定增长 技术变现可期

美亚柏科（300188）：公司公告，2016年第一季度公司归母净利润为95万元至121万元，同比增加10%-40%。增长的主要原因是营业收入稳定增长，自产软件退税收入同比增加，且非经常性损益对归母净利润的影响预计在120万元至150万元之间。

多战略驱动公司发展。公司是中国领先的电子数据取证与安全产品及服务提供商，提出五大战略保持竞争优势：1）产品：“取证装备化+大数据信息化”，强化前端装备和后端平台的融合；2）“互联网+大数据资源”，形成多款具有行业影响力的SaaS服务；3）“内部创业十投资并购”，以技术为导向持续加大研发投入，鼓励内部创业孵化创新项目；4）“培训营销模式”，联合国际厂商和各大院校推出电子取证培训和考试认证服务；5）“激励引进十合作培养”，立足自有信息安全学院，通过校企合作培育优秀人才。

多元化云转型。公司通过内涵式增长与外延式并购相结合的方式，逐步由公安网监部门向公安新警种、检察、税务和工商等行业拓展，并积极开拓个人与企业市场。公司依托投资平台和创业平台全面布局网络空间安全市场，为网络秩序维护提供围绕事前防范、事中审计、事后取证的全流程服务。公司于2012年成立了大数据研发中心，数据处理能力已达PB级，建设规划已涵盖公安大数据、政务大数据、征信大数据三大方向。

操作策略：二级市场上公司当前股价偏高，但考虑到公司在政府大数据领域具备稀缺性，未来将持续受益于政策的支持，可适当关注。

世联行：一季度代销额大超预期

世联行（002285）：公司公告一季度实现代理销售金额1122亿元，同比增78.66%，大超我们此前预期的950亿元（同比增51.3%），预计公司仍将受益核心城市的销售回暖。近期公司受到首付贷误伤，我们认为调整是机会，将持续受益于销售大面积回暖、广泛布局与合作以及新业务的发展，公司价值将得到进一步释放。

公司业务集中布局在长三角、珠三角、京津冀等经济区的核心城市，一季度受销售回暖带动表现大超预期，实现代理销售金额1122亿元，同比增78.66%。15年代理销售业务强势扩张额全年实现代销金额4309亿元，同比增34%，预计16年全年代销金额达到6500亿元，同比增51%，实现营业收入约53亿。截至15年年底公司累计已实现但未结算的代理销售额约2972亿元，预计将在未来3至9个月内为公司带来约21.5亿元的代理费收入。

资管业务加速布局，把握资产端逐步切入存量市场。公司以高净值客户为切入点，合资设立世联晟曜并持有70%的股权，将加速存量住宅资产服务布局，并叠加金融、互联网+等服务，实现业务间的互补协同。截至2016年1月，晟曜资产已进入上海80个中高端社区，管理公寓超过1300套，管理住宅面积15万方，服务业主6万名。大部分消费力强的主要城市销售回暖带动代理销售业务超预期发展，创新业务转型升级，全链条大资管服务将成利润增长新引擎。

操作策略：二级市场上公司股价一直受制于半年线，但短线均线呈多头趋势，后续若放量突破半年线，可适当跟进。

太阳纸业：受益供给侧改革与提价

太阳纸业（002078）：公司2014年4月发布三年期限制性股票激励划，2014-2015年已经达成前两期目标，预计公司完成2016年目标可能性较大。太阳控股集团资产雄厚；去年年底公司董事长女儿李总升至副董事长，人事持续向好变动，设立三项并购基金寻找新方向，资源雄厚未来落地可期。

溶解浆满产，亏损公司剥离与阔叶浆价格下降保障2016年业绩。预计2016年利润增量主要来自于：35万吨溶解浆去年11月投产（贡献约1.7亿+净利润）+30万吨轻型纸去年9月投产（约1亿元）+纸浆价格同比下降（约1.5亿）十剥离亏损业务导致投资收益同比回升（约1.3亿），保守预计10亿；2017年利润增量来自于：50万吨牛皮卡纸2016年6-8月份投产（1亿十）十生活用纸盈利（5000万）十成本控制与杠杆率下降；2018-2019年利润增量来自于老挝项目、美国绒毛浆项目、生活用纸项目壮大。

造纸业供给侧改革临近，优质企业市占率产品价格双受益造纸业当前处于供需弱平衡状态，且随着生产规模效应、环保标准、终端反馈门槛提升，小厂复产愈发艰难，纸价对供给尤其敏感。优质企业有望在行业洗牌中受益市占率提升与相应纸种价格抬升，太阳纸业环保标准国际领先，设备利用极致高效，有望受益供给侧改革持续推进。

操作策略：公司是造纸业难得的优质标的，业绩连年保持高速增长，去年剥离亏损资产以及今年产能扩张将进一步提升业绩，建议长线价值投资者积极关注。