郭婷

摘 要：本文分析得出，S公司存在以下问题：短期偿债能力不佳、资本结构不合理、负债充当资本的数额很大、投资决策存在失误、盈利不佳、营运资金周转慢。根据分析得出以下几点原因，即筹资规模不当、不恰当的多元化投资组合规模、存货结构不合理且应收账款难以及时收回、风险管理意识淡薄。根据S公司风险管理存在的问题，并结合S公司现状，提出了财务风险防范措施：优化资本结构和提高资金利用率、完善投资制度和做出合理的投资决策、加强存货管理和应收账款管理以及对风险管理的意识，并对外部环境的变化做出合理的调整。

关键词：财务风险；风险控制

一、风险的定义

风险具有两种定义，一种是注重风险表现的不确定性，另一种是风险表现的损失的不确定性。第一种风险的结果是损失，获利，无损失无获利三种，是广义风险。第二种是狭义的风险，只有损失，没有获利。细分到公司这个微观层面，风险又大致分为经营风险和财务风险。这两类风险总括为公司的整体风险或总体风险。本文的风险分析侧重于狭义的风险中的财务风险，即研究风险带来的损失。

二、S公司概况及财务风险现状和问题分析

（一）筹资风险

S公司负债比重很高，且随着资产的逐年增加，负债的比重也越来越大，从这一方面可以看出企业很大程度上的资产是靠流动负债形成的。集团在2010年和2011年这两年的资产负债率相对较为科学，但在2012年和2013年两年中逐渐升高，高于正常值很多。

S企业在2010年至2012年的流动比率都保持在2以上，说明企业的流动性还较好。但在2013年流动比率急剧下跌，这与S集团疯狂拿地，大举扩张关系密切。2013年，S集团耗资195亿元人名币在福建，北京，上海等地购置了12处地产，显而易见，其资金的需要是靠负债形成。S企业近四年的速动比率都低于1，说明企业真实的短期偿债能力很低。

（二）投资风险

净资产收益率是净利润比上平均股东权益后的比值，该值表明股东获益的情况，值越高，表明企业给股东带来的效益越高。S公司投资的几个主要项目中，其发展也并不是十分均衡，企业在农业行业投资较大，但其毛利率却很低，只有1.65%。而相比于化工行业，投资远低于农业行业，但其毛利率却达到了70.84%。从这可以看出，S公司投资的有些行业发展效益并不好，如此下去，很可能会拖累房地产主业的发展。

（三）营运风险

集团为了自身发展，向不同的资金不足的买家分别给予了不相同的商业信誉。其中赊销已经成为了各个企业喜欢的方式。但是这种方式存在了风险，因为它的存在会导致大量的应收账款，从而有可能产生坏账，影响企业的可持续发展。S公司2010年至2013年的应收账款增长速度呈递减趋势，但应收账款逐年增大，而坏账准备变化较大，很不稳定。应收账款占营业收入的比例也在逐年增长，在2012年达到营业收入的12.60%，这也说明S公司一方面应收账款逐年增多，而收回的款项却在下降，这存在着一定的风险。

三、针对S公司财务风险所存在问题的原因分析

（一）筹资规模不当

S公司资产负债率居高不下，存在明显的以负债增加资产的行为。从2012年开始，S公司从银行、信托、股权基金等金融机构频繁地以地产抵押、对外界承担担保、控股股权的质押等方式来进行融资，这必然使得企业面临的筹资风险急剧增长。

S集团主要通过流动负债方式获得筹资，虽然企业的财务杠杆得到了充分的发挥，但短期偿债能力受到了负面影响，导致资产负债率偏高，流动比率和速动比率不佳，加大了企业的财务风险。

（二）不恰当的多元化投资组合规模

集团通过资产重组、并购等方法进军一些前景不明朗，且和自身主导行业无关的领域，致使企业蒙受损失，阻碍了集团发展，严重影响了集团的营运和获利能力，使资产净利率逐年下降。

（三）存货结构不合理且应收账款难以及时收回

S公司在二、三线城市开展高端市场活动，但中小城市在高端房产方面的消费仍然有限，导致很多房产积压，存货周转率从2012年至2010年只有微弱的0.22，0.34，和0，95，因而存货不能及时变现，企业的资金链存在脱节的状况。即便是房地产行业的存货周转率相对于其他行业周转较慢，但S公司应收账款的周转率也呈逐年递减的状况。正是由于企业为了加快存货变现，给予客户赊销或者分期付款的优惠政策，结果使企业的应收账款越来越多，相应的坏账也越来越多，使得S公司的营运资金周转越来越慢。

（四）风险管理意识淡薄

管理者的经营理念有失误，这是因为对内部控制的理解和运用不够合理，注重了企业发展，却轻视让自身的管理，没有考虑到内控的本质。集团内部控制没有成为一个完整的网状结构，而是一个个分解掉的单元，致使资金没有独立于各个职能部门之间，没有化整为一，且没有达到高效营运状态，导致其存在风险。S公司的结构治理是不尽合理，没有建立有效的企业治理机制，企业管理者集权现象严重，没有形成有效的监督管理机制。

四、对S公司财务风险的防范与控制

（一）优化资本结构和提高资金利用率

一方面，S公司在资本筹措方面，应尽量合理化其资本筹资渠道分布，减少对短期负债的融资上，在适当的时期增发新股，吸收其他实收资本的方式扩充企业的资本，在实质上壮大企业的实力。另一方面，在S集团在整个生产经营过程中，因借入短期负债而形成的流动资产，应该尽量减少用在长期资产上，从而有效的降低企业的资本成本，将暂时闲置的资金则可以采取购买有价证券等待增值。

（二）制定完善的投资制度和合理的投资决策

本质上，企业进行投资也是为了获得更大限度的盈利，因此要根据S公司应自身的条件、企业的发展战略以及现有的资金状况，确定恰当的投资目标，制定长期、短期的投资计划。同时，在投资项目收益不太理想的行业，企业应考虑“关、停、并、转”等手段，做到损失最小化。

（三）加强存货管理

作为房地产行业的S公司，存货的周转相应较慢，但这并不妨碍企业对存货的管理。S公司可以对各类不动产按其不同特性进行分类和评级，对存货质量进行分析，摸清存货变现能力，加强对优质资产的管理和产销。同时对相对劣势的资源通过加大促销力度和广告宣传力度，或者可以在销售房地产的同时，搭配以集团的副业和相应的辅助服务。其次，制定合理的信用政策，将客户分级进行信用评级，避免企业在不清楚客户经济状况和信用的情况下予以赊销，使企业白白蒙受损失。

（四）加强风险管理意识

风险管理意识薄弱可以从两方面来加强，一方面是加强风险管理技术，另一方面是提升人员素质。S公司应当建立合理有效的内部控制机制，实现股权有效的分散与制衡。

五、结论

我国公司占据的市场份额很大，其财务状况的好坏直接影响着国民经济的发展。因此，选择典型的S公司，对其财务风险进行分析、归纳，根据S公司风险管理存在的问题，并结合S公司现状，为其找到了较适合的解决办法。（作者单位：湘潭大学）

参考文献：

[1] 尧华英，袁凤林.国有上市公司财务风险分析及规避[J].财会通讯.2009.

[2] 杨金鑫.财务风险的防范与控制研究[J].CFO评论.2013.

[3] 樊广娟.上市公司财务风险控制研究[D].山西财经大学.2012