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公司评级:隆基股份、科士达、二六三

2016-10-13

股市动态分析 2016年12期
关键词:隔膜企业级单晶

隆基股份:单品路线进入收获季

隆基股份(601012):公司发布2015年年报,实现营业收入59.47亿元,同比增长61.60%;实现净利润5.20亿元,同比增长77.25名。对应EPS为0.29元。

2015年,国内光伏市场实现装机15.13GW,同比增长30%以上;单晶路线逐步得到认可,市场占有率从2014年的5%迅速提升至2015年的15%以上,成为行业向单晶转型的转折之年。公司作为国内单晶龙头,准确把握行业转折机遇。分业务看,1)组件业务:公司2015年单晶组件全年实现外销720.91HW,同比增长17.3倍,贡献收入25.19亿元,同比增长35倍,测算贡献净利润2.6亿元左右,是2015年业绩增长的最主要动力。2)电池片实现销售237MW,贡献收入4.88亿元,同比增长4.7倍,贡献利润约O.5亿元;3)单晶硅片全年外销4.17亿片,同比微降3.83%,自用1.59亿片。硅片销售实现收入25.57亿元,同比下降19.05%,贡献净利润约3.2亿元。

2015年单晶硅占比提升至15%。2016年有望单晶占比有望进一步提升至25%,空间巨大。作为国内单晶龙头,订单量充足。近期,公司相继公布了与林阳能源、招商新能源、中民新能、SunEdison、中广核、特变新能源等9家光伏运营商总计13.5GW单晶组件和3GW硅片等大订单,将分别于2016-2018年执行。其中3.1GW组件和lGw硅片订单将在2016年执行。公司规划2016单晶硅片和组件分别出货5.5GW、2.3GW,全年主营收入目标为108亿,同比将增长81.6%高速增长还将持续。

操作策略:二级市场上该股在10-12元的区间内横盘已久,公司基本面良好,未来成长性优秀,目前估值合理,可适当关注。

科士达:充电桩产业链布局提速

科士达(002518):公司2015年营收15.26亿,同比增长9.99%,净利润2.33亿,同比增长53%,利润分配10转5派现2.5元,业绩符合我们预期。

数据中心产品销量与毛利率双升,数据中心一体化解决方案可期。公司UPS系列产品、精密空调产品新品频出,坚持节能高效、大容量发展路线,2015年在线式UPS、铅酸蓄电池、配套产品营收8.61亿、1.29亿、0.67亿,同比增长25.18%、3.24%、83.71%,毛利率提高4.30、1.96、1.33个百分点,其中在线UPS、精密空调产品销量大幅提升、对业绩增长贡献最大。我们认为公司数据中心一体化产业布局初显成效,随着UPS爿青密空调核心产品市场的成功开拓,数据中心一体化解决方案有望提升国内市场占有率、并打开国外市场空间。

充电设备开发、充电站建设与运营完善市场布局。公司成功开发壁挂式与立柱式交流充电桩、20kWNl-50kW直流充电桩系列产品,2015年收到产品订单约1亿元,预计约O.6亿订单尚未确认:20l5年完成科士达明光工业园及所属地区4个充电桩建设,并成功入围深圳市新能源汽车充电设施运营商备案名单。我们认为公司从产品到充电站建设与运营已经实现全面布局,有望进一步打开行业盈利空间。

考虑数据中心产品与充电设备市场快速增长,我们上调2016-17年EPS至1.02/1.35元(EPS原_为O.99/1.31元),给予行业平均估值2016年40倍PE,上调目标价至41.00元(原_为28.52元)。

操作策略:二级市场上该股近期温和放量上扬,短线均线系统呈多头排列,但不建议追高,可待回调至10日均线附近再介入。

二六三:并购提升竞争实力

二六三(002467):3月24日北信源Linkdood产品隆重发布。而阿里巴巴目前定位于企业移动办公的阿里钉钉用户数也已超过l00万。同时,微信方面也宣布企业微信进入内测阶段,将于1-2月内正式发布。企业级软件的市场正面临爆发,并成为各大企业加速布局的重点。二六三作为国内企业通信的行业龙头,近年来不断通过并购提升公司在企业级PAAS和SAAS方面的竞争实力,伴随企业级软件市场的爆发,公司业绩有望迎来快速发展。

相比美国万亿级别的企业级软件市场,目前国内的企业级市场才刚刚起步,但伴随各方面的重视程度提升以及行业应用的拓展,国内万亿级别市场即将开启。公司自2015年初开始就提出了企业云通信PAAS+SAAS的战略,目前已发展成为企业通信领域的行业龙头,竞争实力突出。

伴随企业软件市场的快速发展,作为支撑应用的企业通信地位愈发突出,公司的产品不仅可以应用在公司既有的SAAS应用上,也可以应用到其他应用上。其应用范围和空间也有望进一步打开,公司业绩也将迎来快速发展。

除大力发展企业通信PAAS平台建设外,公司积极布局数据挖掘,CRM等SAAS级应用,满足企业的深层次应用需求。并通过并购不断提升公司整体实力,这也将进一步促进企业云应用整体战略的加速落地。

操作策略:云计算作为信息技术的核心领域,会成为今年持续不断的热点。公司在该领域布局多年,具有先发优势。目前股价与定增加相近,安全边际较足,可逢低关注。中材科技:风电带领业绩起飞

中材科技(002080):3月24日,公司发布2015年年报:营业收入、归属于上市公司股东的净利润、扣非净利润分别为58.27亿元、3亿元、2.63亿元,同比分别增长31.71%、97.31%和90.16%,利润达到历史新高,对应2015EPS为0.75元,基本符合预期。

风电发力引领公司业绩创出历史新高,与金风36.3亿订单验证风电景气犹在:公司拥有3900套风电叶片产能,位居行业第一。2015年度公司风电叶片在“抢装”带领下,率先受益,实现营业收入、净利润分别为40亿元、5亿元,分别同比增长60.25%、74.99%。公司于2016年初与风电龙头企业金风科技签订了36.3亿风电叶片订单合同,如果该合同得以较好实施,将打破市场对“抢装”结束风电能否继续高速增长的疑虑,证明了风电的景气程度犹在。

2亿平米湿法锂电池隔膜开工建设,坐享新能源汽车盛宴:“十三五”期间动力电池锂电池隔膜市场需求将出现爆发式增长,预计年复合增长率将超过70%。2016年3月,公司锂电池隔膜产业成立了独立运营的中材锂膜有限公司,投资9.3亿元建设“2亿平米锂电池隔膜生产线项目”。而且公司的产品是湿法双向拉升技术,该技术满足隔膜未来“更薄、更轻,更安全”的发展方向。湿法技术是公司与大多数同行所采用的干法技术最大的不同之处,也是公司敢投资近10亿元进军隔膜市场的优势与信心所在。

操作策略:二级市场上公司股价近期并未随市场大幅上涨,主要是前期涨幅过大所致,但目前公司PE仅有25倍,估值略微偏低,若后市继续大跌,可积极介入。

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