卧龙，接触股市20年。1995年开始给《股市动态分析》投稿，1996年入职深圳新兰德，1998年转职大鹏证券，2000年初因生性喜爱自由转做个人投资者至今。

月初穆迪下调中国评级展望，由稳定下调为负面。穆迪认为，中国外储下降，政府债务上升及推进改革的不确定性，因此下调评级展望。财政部副部长朱光耀指穆迪该等做法缺乏远见。穆迪下调评级展望的三大理由，除了最后一条可以探讨之外，另外两个理由世人皆见——近年中国地方债务置换总额达到几万亿，显然是负债利息不堪重负——因此评级展望为负面完全合理。事实上，评级机构不需要远见，只需要“近见”。周四，继穆迪之后，标普亦下调中国主权评级的展望，由稳定调整至负面。穆迪与标普给予中国的主权信用评级皆是“Aa3”或“AA-”，级别相同。许多人并不了解这些评级机构的评级标准及有何意义。

全球三大评级机构标普、穆迪及惠誉，标普历史最为悠久——1860年创立，穆迪1909年成立，惠誉则是1913年创办。三大评级机构垄断世界评级业务，近年一些做法受到非议——通常你上调评级则表示欢迎，下调评级则会受到指责。但整体而言，这些评级机构的评级大致上是合理的，虽然很多人都不理解。例如法国经济增长速度远低于中国，但法国的评级是Aa2，而中国经济增长速度去年近7%，但评级则只有Aa3。评级不单只看经济增长，否则以印度的经济增长速度评级断不会只有Baa3（投资级别的最低级）。欧洲金融危机中，希腊被连续下调评级，导致希腊借债困难出现经济危机，银行破产，民众被限制提取现金数量。有人指责是评级机构下调评级所致，显然是无理指责。

当然，并非所有的评级（展望）变动都是及时的，有时下调评级基本上是股市指数的底部区域。例如2011年8月5日标普下调美国主权评级，由自1941年以来一直是AAA评级下调至AA+，8月8日美股暴跌7%，当日中国股市亦大跌4.2%。不过8月9日美股见底反弹，最终于10月4日比8月9日的低点稍低的点位完全见底，展开长达三年多的牛市，升至2015年5月才进入中期调整。3月初穆迪调低中国评级展望，恰恰是中国股市见底之时。而标普评级行动通常比较保守，因此常常比穆迪延后。因此，投资者不必对评级展望下调过分担心，多了解这些评级机构的评判标准，有助提高自身分析水平。

近日博鳌论坛等经济界盛事举办，许多经济界名人纷纷发表对经济等的看法。但其中一些看法则实在不敢苟同，更甚至可以说是低级错误。例如有著名经济学家指，2015年消费对中国经济贡献占66%，为何经济下行压力反而更大了？以此来证明中国经济困难是周期性而非结构性。拜托，去年中国经济增长消费占据2/3是因为投资失色，出口更是完全趴下了，才显消费占2/3；而非投资出口正常，消费猛增到占2/3，经济下行压力自然更大了。否则，为何我们要求推出经济刺激政策，要求放水？以中国经济的规模，要转型起码20至30年，一些人认为十三五就可以转型成功，那铁达尼号就不用撞上冰山了。

又如有投行主管认为现在的基本面与2014年相比，彼时经济增长7%以上，现在不到7%；企业利润增长当时是百分之十几，而现在则是负增长；那时外储四万亿以上，现在则只有3.2万亿。无论是宏观、企业盈利或者资金都比2014年差，而2014年上证指数位于2000点多一点，但现在还接近3000点，显然现在估值与基本面不一致。言下之意，股市明显高估，要大跌。此君却不知20年前中国经济增长速度还是百分之十几，1996年上证指数最低只有524点，是否上证指数要跌破524点？

上证指数自去年5月以来形成一个平均20日的底部短周期。今年1月29日位于周期的时间之窗，因此见底，2月29日见底又是在底部周期的时间之窗内，3月29日的短线低位又是周期的时间之窗，相隔21日。下一个周期时间之窗是4月25日至29日。一般而言，一个周期低点比一个周期低点低，是下跌趋势；相反，一个周期低点比一个周期低点高，则是上升趋势。去年5月29日的周期低点至8月26日的周期低点一路下跌，是为跌势；而8月26日的周期低点至12月29日的周期低点则反复上升，是为升势；去年12月29日至今年2月29日的两个周期，仍然看作跌势（其中1月29日至2月29日为双底）。现在问题的关键在于，3月29日的低点不能跌破，否则又是跌势开始。

奇虎360于3月30日股东大会通过私有化决议，即将回归A股。360是BAT之外体积最大的互联网公司，每月活跃用户5亿之巨，倘若以每位用户价值600元计算（乐视会员年费490元），市值便是3000亿。业内人士估计360在3个月内拆除VIE架构，然后在9至l 5个月时间完成A股上市。由于目前A股IPO排队长长的大龙，因此借壳上市成为必然。于是市场开始玩寻宝游戏，估计哪一只股票会被借壳。

有人认为分众传媒、完美世界均借壳中小板公司，因此360亦会借壳中小板，于是炒002360；又有人认为中信国安通过增资周鸿神为法人代表的公司参股360，该两家公司注册地为天津，于是估计可能会借壳上海主板的公司，于是周五600360冲击升停板。又有人认为会使用新的代码000360，因为将会行驶温氏股份吸收合并模式。

凡此种种，不一而足。但我以为，与其大海捞针式的猜测哪只股票会被借壳，不如关注那些出钱参与360私有化的上市公司。百分之百获利两成远好于百分之一的机会赚lO倍。投资者看看哪家公司投资金额参与360私有化相对于其市值而言比例最高，这只股票的走势将会最好。未来一年，奇虎360借壳上市谜底一日未解开，相关股票的炒作将会一波又一波，但投资者须谨慎行事。