杨阳

5月以来，大盘延续4月的跌势，走出了震荡下跌的格局。从4月市场整体走势来看，呈现出三大特征：成交量继续下滑、热点转换较快、市场箱体震荡。虽然5月首周实现开门红，让大家对“红五月”有所期待，但是上周以来的大跌却让投资者的担忧情绪增加：调整会不会再破前期低点？

对此，华夏基金首席策略分析师轩伟认为，由于风险偏好在短期内难以出现显著性改善，增量资金入市并不明显，二季度A股市场难言大的机会，但是另一方面，市场发生系统性风险的可能性较小，下行风险相对有限。在此背景下，投资者可以挖掘一些结构性的投资机会。

二季度下行风险有限

人气低迷是目前市场的真实写照。极度缩量的成交量显示出增量资金对参与市场趋于谨慎。同时，热点板块的快速转换也显示并未形成持续的赚钱效应，人气难以聚集。再加上月初的大跌让投资者对后市更是缺乏信心。

不过，在轩伟看来，二季度A股市场发生系统性风险的可能性较小，市场下行风险相对有限。

轩伟表示，国内经济短期企稳，弱复苏具有一定的持续性，力度虽然不强但方向明确：

其次，美联储上半年加息预期进一步弱化，6月份加息概率不大；货币政策发生显著转向的可能性较弱，虽然近期物价上行带来通胀压力，但核心通胀稳定，2015年四季度以来一直稳定在1.3%至1.5%的水平，并没有出现显著变动。此外，市场制度方面，政策维稳意图较强，对市场较为友好，股市问题在历史上首次被中央政治局会议提及，市场信心得到有效提振。……