李兴然

近年来汇添富基金的发展正是公募基金行业上行的一个缩影，2015年末，汇添富基金主动投资股票方向的基金资产突破了千亿大关，在国内基金公司中排名居前。根据银河证券基金研究中心统计，截至2015年年末，在过去1年、3年及5年间，汇添富基金旗下权益类基金的平均投资业绩在前十五大基金公司中均位居第一。在当下大型基金公司高手如云的背景下，汇添富基金何以创出这样极具含金量的业绩？未来汇添富基金又打算如何布局大资管混业经营呢？

选股：长期、专注、极致化

强大的选股能力历来是汇添富基金的杀手锏，也是它实现持续稳定的优秀业绩的根源。汇添富管理着业内规模首屈一指的权益类基金，而这些基金整体业绩又在长中短等各个时期都领跑于同行。纵观汇添富管理的权益类基金，它们的投资主题、投资风格可能不一样，最终却几乎均能取得优秀的业绩表现，不得不让人佩服汇添富基金的选股团队。

成立十一年来，汇添富基金始终专注于选股，打造了堪称业界选股标准最高的团队：所有进入二级股票池的个股，事先必须由公司内部研究人员实地调研后形成研究报告。在入池这个环节，外部报告是没有效力的。对于重点公司，汇添富基金更要求“360度”的调研，包括但不限于公司高层调研、公司主要经营人员的调研、公司内各层级人员的调研和验证，公司所在行业竞争对手和上下游的调研，第三方和同业数据验证等。其中许多工作都是由经验丰富的基金经理带队完成且随着时间发展持续更新的。

在遴选股票方面，汇添富基金始终是以全团队之力推进的。汇总下来的调研成果将提交经验丰富的投资团队审核讨论，包括投资总监、研究总监、以及大部分基金经理都会参与每个重点股票的审议这里。一个重点品种如此、多个重点品种亦如此；一年如此，两年如此、五年亦如此。随着长时间的积累，团队对于行业的理解方能深化、对于上市公司的了解进入立体的阶段，选股的效果不断提升。

悉心搭建投资框架体系是汇添富基金另一个秘诀。目前汇添富基金已经形成了一套能够支撑广度、深度、前瞻度研究展开，支持超大规模资金投资管理的框架体系。这套框架体系有两个突出特点：一是强调“重点行业研究”与“重点领域基金投资”的正循环效应。以医药领域为例，汇添富基金设置了业内最强大的医药研究小组。这个小组的研究成果有力支撑了汇添富在医药领域的投资。目前，他们在医药领域的投资规模已达到五六百亿元的规模，业内规模最大，业绩表现也业内领先。巨大的资产规模，反过来更直接促进和支持了团队对于医药领域深入和前瞻的研究。

二是强调研究和投资的快速反应、无缝贴合。在汇添富基金，除了重点领域的融合纽带外，公司的投研体系内有多重的“强制”交流机制。各个级别定期、不定期例会包括晨会，周行业研究例会、个股推介例会、投资观点讨论会等，持续打通了投资和研究团队的思维和火花。

团队：勤奋、稳定、多元化

汇添富基金的投研团队在业内是出了名的勤奋。同行的人可能认为他们苦得很，而他们都乐在其中。汇添富基金的投研人员可能是被要求最严的，可他们的核心人员的流失率也是最低的。比如，汇添富基金要求每位基金经理上交多篇深度研究报。这意味着汇添富基金那些身负各种压力的基金经理们，除了完成其所有的投资任务外，几乎每月还要完成一次深度研究和投资机会推荐，而且这些报告在质量上也是有考核的。

但事实上，汇添富的基金经理们从不觉得这个目标有难度，他们实际完成的报告和调研的数目，要大大多于这个要求。用他们基金经理的话就是：我们都是研究员出身，重仓股拿着不去公司看看，是睡觉都会不踏实的。

汇添富基金的人才策略，强调两点：内部培养和用人所长。由此，汇添富基金的投资团队也形成了多风格的投资能力，而且在各类风格资产投资上都不乏业绩出色的明星基金，如价值型的陈晓翔，成长型风格的朱晓亮，专注于医药行业的周睿，逆向风格的顾耀强，专于个股精选投资的王栩等。投资风格的多样化，可以回避整个团队在某个时点的系统性风险。而同样基于选股的理念，让基金经理能够有交流的基础、取长补短。而最终，这都会反映到基金的中长期业绩上。

肩负大资管时代使命

以2013年新基金法实施为分水岭，公募基金行业告别了千篇一律的“做大公募规模”的发展路径，一批实力雄厚的基金公司开始向现代综合财富管理机构迈进。汇添富基金即是一个典型案例。近年来，汇添富基金集团化运作、多元化发展脉络越来越清晰，截至2015年年末，公司总资产管理规模4600亿元，其中公募业务规模2525亿，非公募业务占比已经接近半壁江山，其中专户及基金子公司的规模去年双双突破1000亿元。

互联网金融业务的前瞻布局和迅猛发展则是汇添富基金近年来最为业内称道的案例。截至2015年年末，汇添富电商平台的保有量超过1000亿元，客户数超过千万，累计成交量突破1万亿，从各项综合指标来看，汇添富现金宝都继续稳居最大基金公司自有平台的交椅。

由此，汇添富基金完成了由投资机构到投融资机构、二级市场投资到一二级市场投资、产品代销到“代销+互联网金融”等一系列转变，跨市场、跨周期的投资布局能力大大增强，理财服务能力也大大增强。

从整个大资管来看，公募基金行业整体面临着良好的发展机遇。截至2015年末，包括银行理财、公募基金及基金子公司、信托、券商资管、私募基金以及保险在内的“大资管”总规模历史首次超过90万亿，迈向“百万亿”时代。

公募基金具有监管严格、信息披露透明、投资门槛低等特点，可以较大程度避免P2P跑路、贵金属交易诈骗、私募失联等投资风险。另外从目前的数据来看，截至去年底，公募基金及基金子公司的资产管理总规模超过21万亿，已经超过信托，成为大资管中仅次于银行理财的第二大子行业，基民人数也在去年超过2亿人，基金进一步走进千家万户。其中，像汇添富基金这样业绩出色、有品牌积淀的大型基金公司正迎来战略发展机遇期。