杜瑶

深港通开启，港股通的投资机会无疑将成为关注的焦点。从当前南下资金的投资状况来看，金融、资本货物、能源个股成交活跃，他们在港股通的舞台上或将继续扮演着重要的角色。与此同时，沪港通中就备受瞩目的A+H股在本轮深港互联中依然将获得资金的关注。此外，深圳市场新兴产业云集、市值小、估值高的特点，意味着港股通标的为与之适应将大概率扩容，香港优质小盘股将受到资金青睐。

港股通当前活跃标的仍具看点

截至目前，港股通共有296只标的，而其中的成交较为活跃的标的，在港股通开通后或仍将受到投资者的青睐。

我们对沪港通开通以来，港股通每日前十大成交活跃个股明细进行了统计。数据显示，共有155只标的上榜，占全部港股通标的的52.36%（剔除期间被调出港股通的标的）。其中，中国中车（1766.HK）、国美电器（0493.HK）、上海电气（2727.HK）等8只个股在沪港通开通以来的成交金额合计达到100亿元以上。此外，中国中车、国美电器、汇丰控股（0005.HK）、中信银行（0998.HK）和腾讯控股（0700.HK）五只标的的买入合计金额均超过100亿元。

上榜频率也从另一方面反映出标的的活跃性。资料显示，沪港通开通以来，海通证券（6837.HK）入榜前十大成交活跃个股的次数最多，共有138次。国美电器、恒大地产、中信银行和腾讯控股五只标的上榜次数均超过100次。

从行业分布看，统计期内合计成交金额达10亿元的51只个股中，有15家来自于金融行业，7家来自于资本货物行业，5家来自于能源行业（以Wind二级行业统计，下同）。这也为深港通开通后，南下资金的行业投资方向提供了一定的参考。

港股折价股值得关注

沪港通中，沪港两地同时上市的公司受到极大的关注。上述的港股通活跃标的中，A+H股也占有极为重要的地位。因此，深港通的开通或将使得深圳、香港两地同时上市的个股成为一大焦点。

数据显示，目前共有87只个股在内地和香港同时上市。其中深圳、香港两地同时上市的股票有17只，且港股相对A股均出现不同程度的折价。深港通开通后将对这些港股折价股产生利好。

值得注意的是，17只个股中，有不少基本面表现优异的个股，值得重点关注。如金风科技（2208.HK）2015年净利润同比增长55.74%。截至2015年三季度末公司有待执行订单7.3GW，中标未签订单4.0GW，将会给公司2016年业绩带来强大支撑。比亚迪股份（1211.HK）2015年三季度及全年利润同比增长飞速，而这主要得益于公司混动私家车、纯电大巴等领域车型销量及收入的快速增长。未来国家对于新能源汽车的相关政策仍在加码，比亚迪有望继续受益。广发证券（1776.HK）也相当靓丽。而鉴于目前南下资金对于金融股的青睐，广发证券也将极大地受益于深港通的启动。

香港小盘股具备投资价值

与上海市场相比，深圳市场具有自身的独特之处。具体来看，深圳市场云集了众多新兴产业，如计算机、通信、医疗保健等。而正因为这一特性，深圳上市公司的平均市值也较小。数据显示，截至3月7日，沪市A股平均市值约为226.67亿元，而深市A股平均市值仅为103.78亿元。

目前，港股通的标的主要来自于恒生大中盘成分股。而为了与深圳市场的上述特点相适应，香港市场的小盘股或将大概率被纳入港股通标的。

值得注意的是，以3月7日市盈率统计，深圳相对香港的各行业估值均存在有不同程度的溢价。其中半导体行业估值溢价达到了8.71倍，此外技术硬件与设备、材料、房地产等7个行业中A股对港股的估值溢价都达到了3倍以上。因此，港股中市盈率较低的小盘股的加入，将有利于其估值洼地的填平（见图）。

数据显示，恒生综合小型股指数中，共有成分股200只，其中有186只目前没有被纳入港股通标的（14只被纳入标的均为沪港同时上市的个股）。我们从中筛选了所属行业A股对港股估值溢价率在3倍以上，且2014年与2015年上半年业绩表现优异的个股，以供参考。