医疗美容：产业升级释放潜在需求

华泰证券

1、互联网医美促产业链升级。

2、潜在需求足以支撑行业未来五年成长。

中国GDP增速降至7%以下，但整体消费增速仍超过10%，其中的新兴消费领域（诸如旅游、整形美容服务等）在以更高的速度崛起。中国的整形美容服务市场经过民营企业的不懈耕耘，已经初步完成启蒙阶段，中国医美市场在过去五年表现出高速崛起的状态，医美案例数与医美注册医师队伍的扩张速度均处在世界前列，市场复合增速达到24.8%。

互联网医美促进产业链升级，催化存量需求释放。信息不对称的痛点限制了医疗美容行业需求的释放。解决行业痛点的核心是建立精准营销模式，降低营销成本，进而传导至C端逐步改善信息不对称。医美服务行业低渗透率、重决策的行业属性决定了医美服务营销需要通过专业化、垂直化的平台进行。目前互联网医美平台有望推进医美服务产业链升级促进中国医美行业需求快速释放。

潜在需求足以支撑行业未来五年高速成长。中国医美行业目前的发展水平（渗透率）与中国人均收入水平及不相称，市场存量需求正在快速崛起。根据我们测算，中国医美行业2015年至2020年复合增速在12.3%至39.1%之间，2020年行业规模较2014年增幅在100.4%至625.1%之间。取平均值反映行业成长性，即CAGR（15-20）=23.7%，未来五年行业增长空间为257.9%，2020年中国医美行业目标渗透率为4.3‰

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