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保险

2016-09-28

大众理财顾问 2016年8期
关键词:信用风险信用A股

广发基金:信息技术为王时代来临

目前,以互联网为代表的信息技术正加速与诸多行业、领域和业态的深度融合。未来,云计算、VR、智慧城市、人工智能等投资者耳熟能详的新技术将大概率改变我们的生活方式,甚至成为民众生活中不可或缺的一部分。与此同时,政府也不遗余力地将推动信息技术与经济社会发展的深度融合作为一项中长期政策来执行。广发基金认为,信息技术行业大发展的趋势不可逆转,当前中国信息技术行业发展已具备良好基础,加上政策的推动作用,未来可能出现爆发性增长。投资信息技术行业是投资者立足当下、赢在未来的前瞻性投资行为。但由于信息技术行业涉及面广,上市公司数量众多且良莠不齐,再加上行业变化日新月异,逐一研究个股对大多数投资者可能显得不切实际,建议看好信息技术行业未来发展前景的投资者可以考虑投资广发中证全指信息技术ETF或其联接基金,这是目前A股市场唯一以中证全指信息技术指数为标的的指数基金。

博时基金:以守为主 攻防结合

7月11~15日,日经指数上涨约9%,美股也连创历史新高。在外部环境刺激下,A股延续了反弹走势。全球金融市场狂欢,资产配置真的迎来变局?博时基金首席宏观策略分析师魏凤春认为,全球经济增长依然困难,发达经济体与发展中经济体的增长前景都较暗淡,现在讲大宗商品的需求故事为时尚早。此外,货币宽松对经济增长的刺激作用有限,但不排除更极端的货币政策出台。而全球经济困难又催生了更多的社会与政治冲突。穷则思变,资产配置打破旧有的藩篱,再次冲向风险资产,可能会杀出一条路来。但如果没有经济与货币的配合,则可能陷入孤立。因此资产配置要留后路,以避险资产为主,适度配置风险资产。总体思路是以守为主,攻防结合。

国内股市与债市貌似也跟随全球市场炒了一波宽松预期的行情,近期货币政策表态稳健,银行间流动性充裕,上半年财政赤字率达到5.5%,未来扩张能力有限。因此短期看来,市场对更宽松的货币政策、更积极的财政政策的预期大概率会落空。回到A股,境外资金风险偏好维持,A股近期资金涌入明显,尽管结构偏向了中大盘股票,但考虑内外市场氛围,A股投资者仍可能“负重前行”。行业上,看好基建、国防军工、食品饮料(白酒)和电子元器件,操作上建议兑现短期盈利幅度较大的个股,做好超跌滞涨板块个股的轮动。

华安基金:低利率环境下的债券投资选择

2014年“11超日债”发生实质违约,之后信用违约事件频发,信用债的刚兑时代已经过去,当前已经步入信用风险2.0时代,信用债的分化开始加强。4月的中铁物资事件导致信用债再融资大幅下降,外部融资环境恶化。下半年信用债继续面临偿债高峰,而产能过剩的钢铁和煤炭行业在今年四季度仍有2000多亿元的债券到期,达到年内高点,再融资及外部支持的弱化将进一步加剧信用风险。近期虽然没有新增的实质性违约事件发生,但各类信用事件仍不断曝出。如产能过剩行业的兼并重组时有发生,外部评级下调频次也远超往年水平。7月仍是外部跟踪评级调整的密集期,随着信用债净融资量的锐减以及外部评级的不断下调,预计信用风险或仍有进一步扩大之势。

在全球经济增长放缓,长期处于低利率的环境下,国内经济的增长动能依然较弱,经济下行压力较大,基本面支持无风险利率继续下行。同时,信用风险仍有继续扩大的趋势,中低等级债仍面临利差补偿上升的风险,信用债的分化程度将继续提高,未来或进入信用风险2.0时代,控制和管理信用风险能力将成为核心竞争力。中等久期城投债和高等级信用债投资的安全性相对较高,可以作为投资者配置的首选;对于中等级别信用债,个券的精选能力极为关键,对低等级信用债需尽量回避。

长安基金:精选优质成长股 淡化指数涨跌

A股从年初急速下跌以来,围绕2900点的震荡行情已经延续了五六个月。近期市场再度上攻突破3000点,接下来A股将如何演绎?在长安宏观策略基金经理栾绍菲看来,从2015年股市见顶以来,经历多次阶梯式下跌之后,市场的主跌浪已经过去,未来将以结构性机会的震荡行情为主。

对于投资策略,栾绍菲表示,尽管不少公司都显现出了投资价值,但是从市场估值看,在经济突出亮点不明显的情况下,市场整体估值依然较高。统计显示,截至7月14日,全部A股整体的动态市盈率约为21.4倍,其中上证A股动态市盈率约为15倍,创业板整体动态市盈率约为89倍。如此高的估值,需要较长时间去消化。因此,未来投资者需要更多地对所持股票的价格波动进行判断,自下而上地配置优质成长股。

从投资方向上看,栾绍菲看好互联网、医药、电子和消费行业。长安宏观策略混合基金重仓股主要集中在上述板块中,重仓股股价创出历史新高。事实上,在2015年7月市场首次大跌后,栾绍菲就表示已加大了具有中长期成长空间行业的组合配置,减持了基本面前景不明的个股。“在极端行情中,需要坚决回避讲故事的概念股,转而集中持有真正的成长股,只有真正的成长股,才会在大浪淘沙中真正凸显价值。”栾绍菲表示。

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