张婷

广东波斯科技股份有限公司（以下简称“波斯科技”）于日前发布了首次公开发行股票招股说明书（申报稿）。公司拟在上海证券交易所发行不超过3504万股。

波斯科技的产品主要用于包装材料、汽车、电子和家电等行业。但公司却是一家对单一企业产生严重依赖的企业。相关资料显示，公司对格力的销售收入近年来一直保持在60%以上的比重，这显然是一件非常可怕的事情，一旦格力产品需求发生变动时，波斯科技将受到大幅影响。

此外，波斯科技此前于2014年7月在股转系统挂牌并公开转让，证券简称为“波斯科技”，证券代码为“830885”。在短短一年的时间里，公司已完成三次定向发行股票，募集资金达到4807万元，波斯科技俨然是一家精于资本运作的公司。

过度依赖格力电器

波斯科技在招股说明书“提请特别关注的风险因素”中的第一条即写明了关于客户结构风险。公司方面表示，“报告期内，公司对格力的销售收入占当年营业收入的比重较高，分别为67.99%、64.22%、69.07%和60.15‰”

记者注意到，格力一直以来都是公司的最大客户。2012年-2014年、2015年上半年公司对格力的销售金额分别达到1.3亿元、1.37亿元、1.55亿元和5853.74万元，且有上升趋势。

翻阅格力电器的定期报告，记者看到，格力电器自2015年起，其营业收入同比增长率已经开始为负。Wind资计统计数据显示，2015年一季报、中报和三季报其营业收入同比增长率分别为-0.66%、-13.4%和-17.16%：此外，从中报开始，格力电器的营业利润也分别出现了3.2%和2.02%的下滑。上述数据表明，格力本身已经开始显现疲态，不排除其未来经营业绩可能出现下滑的局面，这对波斯科技这种严重依赖于公司的企业而言，将是巨大的灾难。正如波斯科技所言，“公司的收入和利润来源对格力产生较大依赖，这对公司持续稳定的经营和盈利带来潜在风险。在格力对本公司产品需求产生变动时，公司业绩将受到大幅影响。”

定增三次圈钱超4800万

此外，相关资料显示，波斯科技2014年7月25日正式在股转系统挂牌并公开转让。截至招股说明书发布之时，公司在一年多的时间里已经进行了三次定向发行股票，募集资金超过4800万元。

2014年8月，公司迫不及待地进行了第一次定增。公司向孙道玺等6名核心员工发行96万股普通股股票，以每股净资产确定了定增价格为2.72元/股，募集资金总额为261.12万元。

2014年12月，启动第二次定增，以6元，股的价格向平安证券、国信证券和广州证券三家具有做市商资格的证券公司发行60万股，募集资金360万元。

2015年4月，波斯科技进行第三次定增。每股定价水涨船高，达到14元。此次定增向17名合格投资者发行299万股，募集资金4186万元。

在短短不到一年的时间里，波斯科技已成功通过三次定增，将4800多万元的真金白银收入囊中，我们不得不为公司擅长资本运作的能力所叹服。若此次公司IP0成行，则公司又将从资本市场获取2.1亿元。