施文月

(安徽财经大学 统计与应用数学学院，安徽 蚌埠　233000)



货币供应量与资产价格交互影响的实证研究
——基于频域格兰杰因果关系检验

施文月

(安徽财经大学 统计与应用数学学院，安徽 蚌埠233000)

文章选取我国2000年1月-2014年12月的货币供应量、股票价格和房地产价格的月度数据，利用频域格兰杰因果关系检验方法分析了各层次货币供应量与资产中具有代表性的股票价格和房地产价格之间的交互影响，发现不同层次的货币供给量在不同的频段对股票价格和房地产价格的波动具有不同预测作用，同时股票价格和房地产价格会在不同频段影响货币发行量。本研究旨在为货币政策的制定提供一定的参考意见。

货币供给量;股票价格;房地产价格;频域;格兰杰因果关系

一、引　言

长久以来，学者们一直关注货币供给量对通货膨胀的影响，但近年来的研究表明二者之间的关联性逐渐减弱。这种现象的出现可能是由于我国资产市场发展迅速，大量货币流入资产市场，一定程度上减小了商品市场的通货膨胀压力。钱小安(1998)[1]指出，货币供应量的增加不仅体现为商品市场物价的上升，而且其中很大一部分在资本市场溢出。

资产可分为金融资产和实物资产两个大类。从上个世纪90年代至今，我国的股票市场在无数次风雨中一步步成长。目前，发展日趋成熟的股票在金融资产中更具有代表性。从市场化改革至今，我国的房地产发展迅速，房地产价格的持续走高使很多投资者将房地产作为首要投资产品。……