夏 宁，董 艳

（1.华北电力大学经济管理学院，北京 102206；2.山东财经大学会计学院，山东济南 250014）



机构投资者持股、董事会治理与盈余管理

夏 宁1，董 艳2

（1.华北电力大学经济管理学院，北京 102206；2.山东财经大学会计学院，山东济南 250014）

本文利用2008-2013年沪深两市A股上市公司数据对机构投资者持股、董事会治理与盈余管理之间的关系进行研究，探讨董事会治理在机构投资者持股比例与盈余管理的关系中能否起中介作用，即机构投资者能否通过影响董事会治理而对盈余管理产生抑制作用。研究发现:机构投资者的介入对后一期的董事会规模有显著的正向影响，对后一期的董事会领导权结构和董事持股比例有显著的负向影响；董事会规模和董事持股比例对公司盈余管理有显著的负向影响，董事会会议频率和董事会领导权结构对盈余管理有显著正向影响；董事会规模、董事会领导权结构和董事持股比例在机构投资者持股比例与盈余管理的关系中起中介作用。

机构投资者；董事会治理；盈余管理

长期以来，我国资本市场存在“一股独大”和“内部人控制”等公司治理问题，加大了对盈余管理的监控难度。而机构投资者的介入能够对公司管理层进行监督，对传统公司治理起到补充作用。机构投资者的迅猛发展是近三十年来金融体系的重要变化之一，我国机构投资者同样得到了飞速发展。1999年证监会提出“超常规发展机构投资者”的战略，促使机构投资者数量不断增大、投资规模持续增加、整体质量也显著提高。……