■ 佛山市奇美兴贸易有限公司 韦震 文 [ 微信公众号：tsfish ]

豆粕：南美大豆产量有下调空间，豆粕价格上涨有潜力

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强厄尔尼诺带来南美地区持续降水，作为全球第三大大豆供应国和全球头号豆粕出口国的阿根廷，在迎来全面收获的季节遭遇连续降水，超过半数的大豆农田被淹，损失惨重。在美豆的技术牛市形成之后，阿根廷的降水成为进一步夯实全球豆类市场熊市转牛市的重要基本面因素。另外，国内油厂仍然普遍有挺粕意愿，短期供应暂无压力，跟随外盘节奏。具体分析如下：

1 国外

1.1 美国大豆

由于近期美国大豆、玉米种植区天气状况良好，玉米和大豆播种进度较快。5月底美国大豆种植率为56%，去年同期为56%，5年均值为52%，美国玉米播种进度更快，接近于90%。由于CBOT大豆涨幅明显高于玉米，前期市场担心部分拟种玉米的地块转种大豆，但随着玉米如期播种，加之农户备播的材料已准备就绪，后期转播大豆的可能性不大。

与此同时，随着播种期结束，美国大豆将进入关键生长期，而今年出现极端天气的概率非常大。在去年厄尔尼诺气候模式后，今年拉尼娜气候出现的概率增加。拉尼娜气候一旦出现，将会造成美国大豆产区出现干旱。所以今年美豆的天气市，仍是市场不可忽视的关键点。

1.2 南美大豆

由于本年度南美大豆播种面积增加较多，在本年度初期市场对南美大豆产量普遍给出了较高的产量预估，但在大豆生长早期，巴西北部主产区出现严重干旱，而在阿根廷大豆收获期间，则出现连续阴雨、洪涝灾害天气，使得市场不断下调巴西和阿根廷大豆产量，出现由增产变减产的大逆转。……