罗雪峰

H股指数被认为是“估值洼地中的洼地”，伴随着“深港通”开通预期的日渐升温，港股也有望迎来新一轮投资良机

尽管在QDII领域起步较晚，但从2010年1月21日成立首只QDII基金至今，易方达基金公司不但后来居上，旗下QDII规模已名列所有基金公司第一名，更有易方达H股ETF今年来出现规模翻倍增长，近期已突破100亿份。显然，经过6年多的发展，易方达基金公司已经成为市场上一个不折不扣的QDII“豪门”。

据《投资者报》数据研究部的数据显示，截至7月29日，易方达基金公司的QDII规模较年初相比增长超过30亿元，其中，易方达恒生H股ETF较年初增长了近50亿元，位列2016年QDII规模增长榜首；易方达恒生H股ETF联接人民币增长了24亿元，名列第三。

在问及易方达H股ETF何以吸引巨资流入这个问题时，易方达基金相关负责人告诉《投资者报》记者，“H股ETF已被纳入两融标的，结合T+0交易，投资者可以获得稳定的杠杆投资，再结合H股指数期货、上证50指数期货，以及专业投资者的交易策略丰富等，都增加了该基金的市场需求和交易活跃度。H股股价以挂钩美元的港币计价，对国内投资者来说，H股ETF持有的是挂钩美元的港币资产，因此，有分散汇率风险的作用。”

半年规模暴增近50亿元

从50亿元到100亿元，易方达H股ETF仅仅用时不到半年的时间，这无疑要让那些、尤其是近期费了九牛二虎之力仍很难以达到2亿元规模的新发基金倍加羡慕。

据上交所日前发布的信息显示，7月13日易方达H股ETF（510900）的份额和规模分别双双突破100亿份大关。值得一提的是，这一份额是去年年底51亿份的2倍多，由此易方达H股ETF也成为今年以来新增份额最多、当前管理规模最大的一只QDII基金。

值得关注的是，对于一只权益类ETF来说，100亿份是个标杆，目前沪深两市的所有权益类ETF中，包括易方达H股ETF在内也仅有两只产品超过100亿份。

易方达H股ETF何以吸引巨额资金流入？对此，业内人士分析指出，恒生H股指数是在香港上市的、主营业务在中国大陆地区的40家大型公司组成，其中有约八成的公司是同时在A股和H股上市的，这些公司的港股平均价格比A股低了30%左右。因此，“洼地”效应成为吸引国内投资者关注的重要原因之一。

事实上，从市场行情表现来看，易方达H股ETF从5月中旬以来的表现明显强于国内的大盘股指数，截至6月22日收盘，H股ETF上涨10%左右，而同期上证50指数的同期涨幅只有2%左右。

易方达H股ETF基金经理张胜记告诉《投资者报》记者，“估值水平低是H股ETF备受关注的核心原因之一，H股指数成份股静态市盈率为不足7倍，市净率为0.8倍左右，均处于历史较低水平，吸引了国内投资者通过H股ETF投资于在香港上市的国企大盘蓝筹股。”此外，易方达H股ETF因管理份额和规模领先、可以进行日内T+0交易、被纳入融资融券标的等方面的优势，二级市场成交十分活跃。H股ETF6月以来的日均成交金额近4亿元，在沪深两市权益类ETF中名列前三。

港股“洼地”效应还将持续

世界上原本就没有无缘无故的爱。易方达H股ETF今年以来规模的暴增，其实离不开港股新一轮投资良机的到来。

“近期，在A股迎来震荡调整之际，港股则表现强势，不仅收复了前期失地，更创出年内新高。此外，伴随着‘深港通开通预期的日渐升温，港股也有望迎来新一轮的投资良机，在这样的背景下，港股‘洼地效应还将持续。这也意味着易方达H股ETF未来一段时间仍将受到投资者的高度关注。”恒泰证券分析师告诉《投资者报》记者。以7月29日为例，恒生AH溢价指数为128.83点，这就意味着当天收盘同样在A股和H股上市的公司，A股价格比H股价格加权平均高出了近30%。

“2016年以来，恒生AH溢价指数最高超过140点，最低在126点左右，港股同样公司相比A股的折价比较明显。”上述分析师如是说。

据《投资者报》记者了解，自2015年下半年股市宽幅震荡以来，蓝筹股渐成目前股市的估值洼地，受此影响，上证50指数、沪深300指数作为A股市场蓝筹股指数的代表备受市场关注；而比A股蓝筹股估值更低，且大多数成份股和上证50成份股重合的H股指数，更被认为是“估值洼地中的洼地”。估值洼地效应带动了蓝筹股和蓝筹ETF价格明显上涨，易方达H股ETF价格表现又明显强于国内主流蓝筹股指数和蓝筹ETF。

“深港通的开通预期，以及港股估值洼地效应，再加上国内投资者对H股指数成份股公司都比较熟悉，这些因素的综合作用下，未来应会有很多的股民及其他投资者通过借道易方达H股ETF来赚取投资收益。”恒泰证券分析师向《投资者报》记者指出。对股民来说，易方达H股ETF目前是国内成交量最大的五大股票类ETF之一，在交易规则上，该基金已实现T+0交易，可单日循环多次买卖；同时H股ETF已经进入融资融券标的，可以在很低的折溢价率水平上，精准实现杠杆投资。实际上，投资者也可以通过投资易方达H股ETF联接基金（110031）同样分享到H股指数的投资机会，投资者可通过国内银行、券商以及易方达基金官网进行投资。