徐雯　杨丽艳

摘 要：资本结构作为企业相关利益者权利与义务的集中反映，直接关系着企业的发展状况和发展趋势。作为面临新的融合格局的电信行业来说，合理的资本结构有利于安排所有权和控制权，有利于解决治理结构问题，有利于提高经济效益和提升企业价值。

关键词：电信运营商 资本结构 债务资本 权益资本

一、我国电信运营商资本结构现状分析

由于我国的资本市场还不够发达，债务融资的作用没有得到充分发挥，相比之下股权融资成本较低，成为了大多数企业的主要融资方式。研究指出，我国上市公司的长期债务比例普遍很低，有些上市公司长期负债甚至为零。除此之外，我国上市公司普遍存在资产负债率偏低、内部融资比例偏低、融资结构不合理等特征。电信运营行业作为上市公司中重要组成部分，资本结构也会有上述共性，但也会有其特殊性。因此，只有对其资本结构现状进行深入分析，才能为解决资本结构中存在的问题提出有用建议。

1.债务资本与权益资本的对比分析。按资金来源方式不同将企业资本分为债务资本和权益资本。债务资本能降低企业筹资成本，而权益资本却具有高筹资成本和低风险的特点，同时权益资本是企业的永久性资本，一般情况下不会发生太大变化。我国三大运营商在近几年内发展较快，中国移动发展最迅速。而从整体的发展趋势看，三大电信企业的增长幅度不大。……