尚　昀　臧旭恒　宋明月



我国不同收入阶层城镇居民的预防性储蓄实证研究

尚昀臧旭恒宋明月

摘要：在 Dynan预防性储蓄模型的基础上，引入流动性约束和消费习惯等因素，利用19952012年全国城镇居民按收入阶层划分的调查数据，按照不同收入阶层居民的异质性对其进行再分组，构造收入组间动态面板，运用随机系数模型对不同收入阶层的城镇居民家庭预防性储蓄行为进行实证检验。结果表明，低收入群体的消费和储蓄行为主要受到流动性约束和不确定性的共同影响；中等收入群体对未来不确定性较敏感，具有较强的预防性储蓄动机；高收入群体面临不确定性时的预防性储蓄动机随收入水平的提高而降低。实际利率和消费习惯对各收入阶层城镇居民的消费行为影响程度都相对较小。

关键词：收入阶层; 不确定性; 流动性约束; 异质性

20世纪90年代以来，城镇居民的平均消费倾向从1990年的0.85降至2014年的0.69，而同期城镇居民的人均可支配收入从1510.2元增长为28843.85元，实际年均增长率8.3%。城镇居民在收入增长的同时，平均消费倾向不断下降，储蓄率不断提高。在当前中国经济呈现出新常态的发展阶段，释放居民消费潜力，依靠消费促进经济健康发展的要求越来越迫切。因此，深入了解在居民收入增加的同时，消费率持续大幅度下降、而储蓄率相应大幅上升并维持在较高水平上的原因具有非常重要的意义。

自改革开放以来我国居民收入差距不断扩大，不同收入阶层之间的消费和收入增长近年来呈现出不同的变动趋势，不同收入水平的家庭表现出的消费和储蓄行为可能有所差异。……