倪筱楠　徐成凯

【摘 要】 文章通过2013年和2014年我国沪、深A股上市公司经验数据，研究了内部控制质量与债务融资成本之间的相关关系，发现内部控制质量能够显著降低企业的债务融资成本。进一步探索发现，政府干预市场的行为会削弱内部控制质量对债务融资成本的影响，而在政府干预较少的地区，内部控制质量对债务融资成本的作用更加显著。

【关键词】 债务融资成本； 内部控制质量； 政府行为

【中图分类号】 F233 【文献标识码】 A 【文章编号】 1004-5937（2016）15-0098-04

一、引言

我国正处于经济转型期，企业对资金的需求仍然很迫切，融资贵、融资难问题依旧突出。然而，企业对于融资需求的不断加大，与国内金融市场还不能提供不同层次的融资需求矛盾依然突出。首先，当前市场环境低迷，企业盈利能力下降，现金流日趋紧张，只有通过增加负债来维持经营。其次，受当前经济增速下行、产业结构调整的影响，行业贷款受限，资本市场低迷，投资者投资选择更加谨慎。最后，金融市场不完善，融资担保机构规模小、门槛高等严重制约了企业融资。在资金需求不断增加、资金供给严重不足的市场环境下，企业更要不断提高自身的内部控制质量，向银行或其他投资者传递真实、可靠的信息，以获取更多贷款。

二、文献综述

SOX法案302、404条款强制要求上市公司进行内部控制信息披露，这为实证研究提供了大量样本，催生了一大批内部控制的实证研究，这些成果主要根据现有数据、模型对……