■ 章 曦博士 刁 文博士生（1、中国长城资产管理公司博士后工作站 2、中国社会科学院金融研究所博士后流动站 、中国人民大学经济学院 北京 100045）



我国基准利率体系研究
—基于成熟市场的经验和启示

■ 章 曦1、2博士 刁 文3博士生（1、中国长城资产管理公司博士后工作站 2、中国社会科学院金融研究所博士后流动站 3、中国人民大学经济学院 北京 100045）

内容摘要：本文首先比较了美国、英国、日本等成熟市场基准利率体系演进过程和现状，发现短端基准利率通常在拆借市场形成，其他市场利率也起一定基准作用，中长端基准利率都是同期限国债收益率，然后归纳出成熟市场建立基准利率体系的基本规律。最后，文章在借鉴成熟市场经验和教训的基础上，对建立适合我国国情的基准率体系提出了针对性的政策建议。

关键词：基准利率 上海银行间同业拆放利率 国债市场 货币政策目标

基准利率体系是不同期限起基准作用利率构成的有机整体，是一国金融市场的重要基础设施。2015年10月23日，中国人民银行决定下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，同时“对商业银行和农村合作金融机构等不再设置利率浮动上限”。这标志着存款市场继拆借、债券、票据和贷款市场后，也最终实现市场化定价，我国利率市场化的“靴子”终于落地。目前，英国、美国、日本等成熟市场都建立了适合本国的、较成熟的基准利率体系。研究这些国家基准利率体系的形成过程，总结成功经验和教训，对于我们认识金融市场发展规律，加快建立和完善我国基准利率体系，防范金融改革风险意义重大。……