世联行（002285）：公司发布公告，公司近期公告拟非公开发行募集不超过20亿元，投向长租公寓市场。

长租公寓市场空间广阔，但仍处于抢占市场期。我们估计，核心20个城市中端以上住房租赁市场的规模超过年租金2600亿元。目前国内拥有规模公寓企业超过500家，公寓间数超过100万间，比如规模最大的长租公寓品牌自如，拥有12万间自如友家和7栋自如寓，其余规模较大的品牌，管理房源规模在2～3万间水平，行业整体集中度偏低，仍处于薄利抢占市场份额阶段。行业扩张之关键在于房源，目前长租公寓市场集中式和分布式两种模式并存，目前市面上成规模的长租公寓品牌多以分布式收房为主，因为分布式获取房源速度更快，更容易在行业初期扩张规模。由于集中式初始投入大，回本快，房源可以从政府、地产商、城投，工业厂房等多种B端渠道获取，我们认为，世联行借助全国布局以及相应的政企资源，有望在集中式长租公寓市场获得超越性增长。

世联长租业务城市布局将秉持二线城市蓝海战略。世联行的红璞公寓已进入8个城市，目前规模有近8000间，分布在深圳、广州、杭州、苏州、南京、合肥等8个核心一二线城市，我们认为，由于核心二线城市房价涨幅过快，刚性居住需求有望转向长租市场，巨大人口基数之下，采用二线城市蓝海战略将使得公司更快达成2万套的年度扩张目标。

操作策略：二级市场上公司长期均线系统仍处下降通道，待走平后再行介入。