李艳艳　冯谦璞　黎艳平　董丹丹

摘 要：财务报表作为企业财务状况和经营业绩的重要反映，逐步受到利益相关者越来越多的重视。本文基于企业价值的角度，分析了传统方法的不足，立足于企业目前实际需求提出了如何建立和发展财务报表分析系统，通过该系统的有效手段来实现企业价值，进一步为利益相关者提供更高的财务信息质量。

关键词：财务报表；企业价值；企业价值评估

企业价值是一个企业在市场经济中的内在属性，关乎企业未来发展潜力。企业利益相关者如投资者、债权人、经理人都会关心企业的价值。而财务报表是反映企业经营成果和财务状况的载体，对财务报表进行相关分析是外界评估企业价值、预测发展前景的重要措施。所以，正确理解和利用企业提供的财务报表信息，进一步明确企业的经营业绩和财务状况是非常必要的。

一、财务报表与企业价值相关性

依据金融学理论，企业价值是该企业预期自由现金流量以其加权平均资本成本为贴现率折现的现值。在企业管理的架构下，企业价值应遵循价值的客观规律，通过以价值为核心的管理，使利益相关者获得预期收益的能力。财务报表可以反映企业的财务状况和经营成果，通过它们提供的会计资料，我们可以对企业的经营成果有初步了解，确定企业的优势和劣势。

（一）企业价值反映载体——财务报表

在市场经济中，企业的财务报告公开披露逐步成为联系社会经济生活的重要桥梁。股份制公司把公司的财务状况、经营成果和现金流量等信息传递给外界，并进一步地运作市场组织。财务报告是企业价值评价的重要信息渠道，通过财务报告为企业价值评估提供了种种重要的数据。可以说，财务报告的形成过程本质上就是企业价值的体现过程。

（二）企业价值分析工具——财务报表分析

财务报表分析是基于历史成本的会计数据进行的，它是联系内外部使用者所关心的未来盈利状况和净现金流量之间的桥梁。财务报表分析手段和技术能够使得相关使用者进一步了解以应计制原则为基础的历史会计数据，以此明确企业持续获得盈利和产生现金流量的能力。而要清楚这些需要运用各种评价技巧和标准，辨别过去的现金收付，评估企业的盈利质量，估计相关的风险水平，衡量其潜在的贷款能力，以及证实或否定早期的预测和评价。

二、传统财务报表分析企业价值的缺陷

（一）财务报表分析指标的局限性

现有的财务指标体系不完整，主要是随着知识经济和信息经济以及经济全球化的进一步加强的趋势，如人力资源、市场占有率、产品质量等有重大影响的非财务指标没有纳入现有分析体系。

（二）财务报表分析方法的局限性

目前所使用的财务报表分析的主要方法有：比率分析法、比较分析法、趋势分析法、综合分析法等。比率分析法作为主要方法，优点是适应性强，但对于缺乏可比性基础的指标没有任何意义；比率分析是一种静态分析法，用其预测未来并没有相当的合理可靠。比较分析法也是在分析报表时经常采用的一种方法。报表分析者需要根据不同的分析目的进行全方面的对比，并且可以适当地判断。但是，处于不同行业不同成长阶段的企业，缺少统一的比较标准，这势必会影响到比较结果。

（三）财务报表本质缺陷

现代财务报表的编制以历史成本、货币计量以及应计制原则等基本属性为基础并不能准确地反映企业价值。一方面，资产负债表的左侧为企业投资的结果，右侧是企业以前筹资的结果，其联合反映了企业的结构，由此可以看出企业所持有的原始投资。然而不能通过其看出资产可以为企业带来多少的经济利益。另一方面，应计制原则强调收入按照变现原则确认其实现、收入与费用的配比，而利润表不能提供利润与现金流量之间关系的信息。最后，货币计量在注重其会计信息货币性的时候，丢失了一些格外重要的非财务信息。这与上面的指标缺陷其实本质相同。

三、基于企业价值的财务报表分析体系构建

（一）财务报表分析体系的构建

基于企业价值的财务分析系统的建设必须从企业的实际出发，全方面考虑各种因素的影响。首先，我们需要清楚企业的行业特征，因为同样的结论在不同行业的作用和意义可能是不同的。行业的经济特征是我们进行分析的重要客观依据，只有明确了企业的经济特征和未来的前景以及它对企业价值的作用，从而正确认识财务分析结论的意义。其次，应从内外部环境出发，综合考虑各种各项财务指标，企业财务报表分析体系的建构，需要将这些指标纳入一个系统来进行分析和研究，因为只有这样，财务分析才能反映企业价值，发挥其应有的作用。

（二）财务报表分析方法的改进

首先，将单指标分析与多指标分析相结合。在单项指标分析的基础上，对企业进行综合分析和评价，加强对企业组织运行的综合分析，及时掌握企业的总体情况。

其次，最大限度发挥企业各项资源的效能。企业有许多资源，需要充分发挥部分的功能，以实现企业整体效益的最大化。对人力资源效益的分析，有利于优化人力资源的内部配置，充分体现人员的才能。对政策效果进行分析，有利于查验企业战略计划和纳税筹划的效果。另外，对企业股价波动进行分析，有利于管理层注重企业价值，塑造企业外部形象，进一步为企业筹资打下基础。

再次，将财务分析与企业战略联系起来。有效的财务分析应当建立在对企业战略充分了解的基础之上。在一定程度上，虽然行业经济特点可能约束企业制定战略的弹性。但要想保证持续优势，企业必须从自身实际出发，制定难以被模拟和赶超的战略。

最后，做好企业风险评估。需要指明的是，如果我们要对企业风险作出进一步的分析，必须以账簿资料为基础，因为依据报表信息，只能进行简略的分析。在对盈利能力和风险进行分析后，还应对净资产收益率的构成进行深入的分析。这种分析在评价企业所面临的财务风险、企业对风险的态度、信用程度和理财行为等方面均有十分重要的意义。

四、结论

通过上文可以看出，财务报表是企业价值信息传递的重要手段，而传统分析方法由于很多不足不能完整无误的反映企业价值大小。我们需要通过相关措施做出调整改进，构建完善的财务报表分析体系，更好地反映企业价值，为利益相关者提供更好的决策信息。

（作者单位：云南民族大学管理学院）

参考文献：

[1] 熊楚熊.市场经济条件下财务报表分析重心及其相应体系[J].深圳大学学报（人文社科版），1999（01）.

[2] 唐文君.财务报表分析与企业价值研究[J].财会研究，2007（08）.

[3] 陈瑜，王栋.论财务报表分析视角[J].财经问题研究，2003（04）.

[4] 汤玲，孙涛.企业价值导向的财务分析问题研究[J].中国集体经济，2007（12）.