李格格

(湖南大学,湖南　长沙　410006)



2005
—2013年中美经常账户比较分析

李格格

(湖南大学,湖南长沙410006)

[摘要]文章分析了中美国际收支平衡表中的经常项目账户,首先从其变化总体趋势入手,中国始终保持着顺差状态,美国始终保持着逆差状态；再分析其子项目,中国的服务与投资收益一直处于逆差状态,美国的服务与投资收益一直处于顺差状态；最后分析了经常项目的构成,中国与美国的经常项目差额均与货物贸易差额变动趋势一致。究其原因,中国的变化特点受到我国劳动力和资源密集的影响,还有国内的产业结构影响,在2008年后,世界经济危机成为一个主要影响因素；美国受自身经济结构性问题和居民的消费习惯影响,还有其对世界经济的主导地位影响,同样在2008年后,世界经济不景气成为一个主要因素。文章将中美两国进行了比较分析,提出了一些政策建议。

[关键词]国际收支；经常项目；顺差；逆差

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2016.24.222

1中国经常项目趋势变化特点及变化原因

1.1中国经常项目变化特点

由图1、图2、图3、图4可以看出2005—2013年间中国国际收支平衡表中经常项目差额的变化趋势,有以下三个特点。

第一,2005—2013年月期间,中国的经常项目差额持续保持顺差状态即出口大于进口。

第二,2005—2008年保持上升趋势,在2008年达到峰值4260亿美元,2008年以后波动下降。

图1　中国经常项目差额走势

第三,从经常账户的构成来看,经常项目差额与货物贸易差额变动趋势一致,服务贸易和投资收益账户几乎全为逆差。收入账户差额除个别年份外,总体均保持逆差,2005—2008年又逆差变为顺差,2008年后下降为逆差,波动较大,且投资收益差额走势与收入账户差额走势一致,但职工薪酬账户差额却是小幅顺差。

图2　中国经常项目差额与货物贸易差额对比

图3　中国收益账户与投资收益账户对比

图4　中国经常项目差额及子项目差额对比

1.2中国经常项目变化原因

第一,中国具有劳动力价格低廉与资源密集的相对优势,生产成本较低,使得出口的定价相对较低,从而有利于商品的出口；自从中国加入WTO,极大地刺激了我国经常项目总额与差额的增长；同时由于我国的经济结构在2008年以前主要为依靠出口拉动经济增长,政府鼓励出口；但我国的第三产业发展较晚且发展不充分,缺少知识技术等竞争优势,服务业的发展也主要集中在旅游、对外承包工程等劳动或资源密集型服务产业上,而金融、保险、专利等技术密集型、知识密集型和资本密集型产业发展十分不成熟,服务贸易不具备竞争力。并且我国对外支付的利息红利大大超过了我国获得的投资收益。服务贸易与投资收益项目处于逆差状态,因此使经常项目的盈余几乎完全来源于货物贸易,即经常项目差额变化与货物贸易差额变化趋势一致。

第二,自2008年以来,许多国家经济受到金融危机冲击的影响,为保持国内货币的流动性,纷纷回收资本,减少了对中国的进口贸易,即中国出口减少；近些年来,很多国家对我国采取反倾销政策,使我国不得不逐步减少对企业的补贴和优惠,从而削减了中国商品的价格优势,在一定程度上会影响出口；也由于关税和关税壁垒的削减,会进一步增加进口,虽然出口也会增加,但增加幅度小于进口,这样会造成贸易差额的顺差额进一步减小；近几年来,人民币持续升值,使外国从我国进口商品成本增加,从而减少了进口,即中国出口减少；同时,2008年的金融危机让中国政府认识到发展经济需要更多地依靠内需,而不是一味地靠出口拉动,因此政府开始有意识地调节进出口规模,保持进出口平衡,使得经常项目差额回落。

第三,收入包括职工薪酬和投资收入。中国一直拥有劳动力丰富且廉价的相对优势,很多中国公民利用自身优势外出务工,获得境外收入,使我国来自境外的侨汇增加。2005年以前,中国的对外直接投资为慢性模式,在加入WTO的4年时间里,对世界市场投资的整体形势处于探索阶段,2005年后逐渐加快步伐,进一步扩大对外投资,实施“走出去,引进来”战略,使我国的境外投资收入增加,外汇储备增加,从而中国获得了大量对外投资的能力,在大量的国际储备和人民币升值的预期下,大量资本流入国内,是收入项目在2008年以前增加的主要原因。

第四，自2008年以后,受全球经济危机的影响,一方面，在外务工的机会成本增加,而国内政府对经济的调控较为成功,一部分外出务工人员回国就业,引起了“回乡热”；另一方面,国外经济不景气,留在国外的人员收入减少,在两种因素的共同作用下,我国可获得的侨汇减少。同时各国为保护本土产业,在经济危机的大背景下,难免会出现“保护主义”,排斥外来企业,进一步恶化在外企业的生存环境,所以很多企业为了保证自己的资金链不断裂,相继撤回国内,所以收入项目差额早2008年后又转为逆差。

2美国经常项目趋势变化特点及变化原因

2.1美国经常项目变化特点

由图5、图6,可以看出2005—2013年美国国际收支平衡表中经常项目差额的变化趋势,有以下几个特点：

第一,2005—2013年的9年间,美国的经常项目差额持续保持逆差状态即进口大于出口。

图5　美国经常项目差额走势

第二,2005—2009年波动上升,于2009年逆差达到峰值380793百亿美元,2009—2103年又开始显现出扩大的趋势。

第三,从经常账户构成来看,美国货物贸易赤字是构成经常账户逆差的最主要来源,服务贸易差额和投资收益账户差额为顺差,经常转移账户差额为逆差,服务和投资收益的顺差减缓了货物和经常转移的双逆差给经常账户逆差带来的压力,其中投资收益的顺差额与经常转移的逆差额较小且几乎接近,所以这两项几乎对冲,对经常项目差额的影响极其微小。

图6　美国经常项目差额及其子项目差额对比

2.2美国经常项目变化原因

第一,美国居民习惯于超前消费,加之美国的自身经济结构性问题,使政府和居民的消费支出过多,储蓄率难以提高。这是美国存在经常账户赤字的宏观经济根源。虽然和平与发展是当今世界的主题,但是爆发战争的可能性仍然存在,美国为了保证其自身战略资源储备,即使本国拥有丰富的石油、天然气、农产品等资源,也不会去开发,而是大量从其他国家进口原油及初级产品,这也是构成美国货物贸易成为逆差的一个重要因素。

第二,虽然美国的经常项目逆差额巨大,但服务贸易和收益项目却始终保持顺差状态,这说明美国进行实质性资源的输入是同时出口服务,美国从国外获得的投资报酬也大于本国支出的利息。美国在第二次工业革命的时候抓住机会,积极进行产业结构调整,信息产业高速发展又掌握了尖端科学技术,使其国内产品偏向高科技产品,而传统工业相继迁出；同时美国不断将新科技引入服务业,提高了服务业的工作效率和质量,也减少了服务业的成本,使美国的服务业具有强大的竞争优势,服务业贸易常年处于顺差状态。

第三,美国凭借其强大的经济实力和对经济的控制能力,在世界范围内有着广泛的投资,作为老牌金融国家,掌握着世界市场的变动趋势,几乎每一笔投资都能物尽其用,为其带来丰厚的资产回报,因此美国对外投资所获得的收益远远大于其支出的利息,也使得投资收益账户长期处于顺差状态。

第四,在2008年金融危机后,欧元区又爆发欧债危机,对美国经济造成剧烈冲击,经常项目逆差减少。一方面美国对外减少投资回收资本,需要支付的利息减少；另一方面美联储采取量化宽松政策,大量释放QE,使得美元贬值,从而增加了美国商品的出口,使美国经常项目逆差在2008年减弱趋势明显。而在2008年经历了金融危机的冲击后,美国的经常项目收支又回到原来的轨迹上来,预示着美国经济的复苏,贸易进口和出口再次开启高速增长模式,贸易逆差再次扩大。

3中国与美国经常项目的比较分析

第一,中国的经常项目顺差和美国的经常项目逆差均主要来源于货物贸易的差额,我国是货物贸易顺差,主要依靠食品、纺织品、橡胶品和杂项制品等商品的出口,美国是货物贸易逆差,主要为矿产、燃料和其他制成品的大量进口。

第二,中国输出实质性资源的同时进口服务,而美国是进口实质性资源的同时输出服务。中国的服务业以劳动资源密集型为主,而美国的服务业以知识、技术和资本密集型为主。同时我们应该看到,中国的服务逆差额逐年扩大,并在2013年达到了一个新高水平1245亿美元,说明中国的服务业水平正逐渐落后于别国。

第三,由图可以看出,中国的经常项目顺差扩大幅度大于美国的经常项目逆差扩大幅度,中国经常项目顺差的年份都对应着美国的经常项目逆差,当中国顺差减小时美国的逆差也在减小。

第四,从2008年后的中美经常项目差额变动幅度看出,中美两国应对经济冲击的能力不同,尽管中国出台了一系列的政策,但经常项目差额仍然持续走低,说明中国政府对市场的调控能力不足,中国经济的抗打击能力不强；而美国虽然作为次贷危机的爆发国,但在采取了一系列有效政策和措施后,经常项目很快回归到原有的发展模式上,即继续扩大逆差,说明美国经济的可调控性强,经济的抗打击能力强,也体现了美国的发展模式——即布雷顿森林体系瓦解后,美国依靠经常项目的赤字来弥补国内融资的缺口,将世界闲散资金吸引到美国进行投资生产。

第五,通过对中美经常项目的比较研究可以发现,美国的模式更容易获得经济发展的主动权,通过对真实资源的利用,有利于提高国民的生活水平；而我国大量实质资源流向国外,换回的是纸质资产,这也是民众生活水平的提高远远低于中国经济增长速度的主要原因。

第六,对于中国经常项目来说,出口导向型的增长模式过度依赖于别国,尤其是美国这样的进口大国,一旦其他国家发生经济危机、经常项目无法维持,这就给中国经济带来很大的风险,同时在经济全球化的今天,中国与越来越多的西方国家存在着经济贸易往来,其中的贸易摩擦也不可避免地增多,这也会给中国经济增长带来负面影响。

4政策建议

第一,调整产业结构。我国的经济发展主要靠货物出口来拉动,国内第一产业和第二产业发达,而第三产业落后,因此我们应大力发展第三产业,尤其要重视服务业和科学技术的发展,与我国的劳动力优势相结合,提高服务业的国际竞争力。

第二,积极实施引进来政策,鼓励进口。我国的贸易顺差一方面会给人民币带来升值的压力,不利于人民币的币值稳定,另一方面会造成贸易摩擦。放开进口管制,有利于引进先进的科学技术和管理人才,有利于国内的产业结构转型,也有利于缓解巨额的贸易顺差,保持国际收支平衡。

第三,积极扩大国内消费市场。将经济发展主要依靠出口向经济发展主要依靠消费转型。增加国民收入,提高居民福利水平,减小收入差距,刺激消费,用内需的扩大来消化本国资源,分担出口压力。

第四,制定合理的对外投资战略,保证贸易对象和贸易形式的多元化,除了购买外国债券以外还可以投资建立铁路等基础设施,投资市场除了美国外还可以像欧盟、非洲、东南亚等地区国家拓展,分散贸易风险。

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