文熙

佳佳的父母有一笔50万元的养老本交给她打理，希望专业的理财师，能帮忙提供一些建议。

佳佳是个“乖乖女”，从小就是父母眼中的好孩子，上学时学习成绩好，毕业了找的工作不错，结婚了找的对象优秀。为此，佳佳的父母很信赖她。自佳佳闲暇时开始涉足理财，她的父母便把50万元养老本全部交给她打理，希望未来的养老生活锦上添花。

佳佳父亲是名普通的企业职工，今年已经52岁了，再过几年就要退休。母亲早已下岗在家，帮佳佳带着2岁的外孙。目前父亲每个月拿到手的也就4000元收入，以后退休了，退休金每个月也就2000元。

佳佳和父母居住在江南的一座小镇上，各有一套住房，平日的生活开销，主要是衣食行和养育子女方面。二老的开销每年需要五六万元。佳佳说，“其中一部分的开销，主要是父母贴补了自己，他们经常给外孙买衣服、玩具和食品”。

未来，父亲退休，收入减半，但开支随着父母年迈的身体不会减少，反而有可能增加，佳佳一想到这，就很忧心。再看看现在的市场，父母50万元的养老本，她真的不知道该如何更好地打理，既能保住本金，还有一个不错的收益，每年的理财收入可以用来贴补父母的生活。

佳佳30岁，正是上有老下有小的阶段，她和老公也很难有多余的资金去支撑父母的养老生活，目前只是逢年过节的时候，给父母买些新衣服，买些营养品孝敬下。由于佳佳是独生女，从小就感觉到孤单，所以她有生二胎的计划。如此一来，她就更难兼顾父母以后的养老生活。希望专业的理财师，能帮忙提供一些建议。在未来5至10年甚至20年内，父母的50万元，她该如何布局为好？

一、父母财务状况分析

根据佳佳父母的收支储蓄情况，无论是退休前还是退休后，父母的工作收入都无法满足每年的日常生活支出（支出假定为6万元/年）。由于佳佳和老公很难有多余的资金去支撑父母的生活，因此打理好50万养老本金对于佳佳父母老年的生活至关重要。老年人的风险承受能力较低，并且医疗费用的支出存在着较大的不确定性，因此50万养老本金首先要保证的是安全性和流动性，其次才是收益性。

二、50万养老金的资产配置

1.紧急备用金

因为父母年迈时，看病和医疗的费用将会相应增加，因此需要增加3～6个月的紧急备用金。根据目前父母每年的支出为5万～6万元，以支出5000元/月，6个月计，建议留出3万元左右的资金作为流动性资金，可存放在货币型基金中，收益率约为2.3%～3%，风险一般小于债券型基金，一般赎回时间是T+1日，可灵活支取。

2.资产配置应以“稳”字当先

父母养老金的投资应该以保值为主要目标，主要通过稳健的资产配置来抵御通货膨胀并获取稳定的收入。因此投资方向建议为债券型与货币型产品，例如定期、理财、国债、债券型基金、保本基金等风险较小的产品，分散投资；投资时间建议为短期投资与中长期投资相结合。

短期投资建议为靠档计息的定期产品与短期理财产品。定期产品可选择北京农商银行专门为50岁老年人设计的“金色时光·悠享A款”储蓄增值产品，不仅定活兼顾，而且还是靠档计息，兼顾流动性与收益性。理财产品可选择保本浮动收益型的产品以保证本金的安全，目前各家银行的保本浮动收益型的理财产品收益率在3%左右，产品期限一般为1～6个月。

适合佳佳父母的中长期投资可选择国债、保本基金或者纯债券型基金。目前3年期国债的收益率为4%，5年期国债的收益率为4.42%，国债是以国家信用为保证，风险很低而且收益稳定。如果在认购期内购买并且持有到期，保本型基金都可以保证本金，时间期限一般为2～3年。纯债券型基金只投资于债券，因此投资风险一般低于股票型与混合型基金，收益较为稳定，建议佳佳的父母投资。

3.适当增加保险配置

因为佳佳父母目前应该只有社保，根据老年人的特点，每个月相当一部分的支出都用在医疗保健上，因此适当配置意外险、住院医疗险、重疾险也是很有必要的，防止承受高昂的医疗费用。

4.注意饮食与锻炼

老年人应更加注意养生，佳佳的父母也应该注意身体的“投资”，再加上合理理财，才能进一步提高老年生活品质。建议佳佳的父母平时清淡饮食，加强身体的锻炼，使得晚年生活更加精彩。

【财务现状分析】

佳佳目前做理财的资金：50万元，目前需要实现的理财目标如下：

1.目前佳佳和爱人的收入主要负责家庭开支，无太多结余，需考虑突发状况所需要的大额开支。

2.父亲收入每月4000元，父母开支在5万元左右，目前收入基本可负担开支，退休后收入为2000元，退休后有2000元的缺口需要补充。

3.佳佳有生二胎的打算，需要储备一些资金补充生活开支，并储备部分流动资金。

【资产配置逻辑】

现金类资产的规划是财富管理的第一步，它的关键并不在于增值，而是要确保流动性支付需求。由于佳佳孩子年龄还小，将来还有要二胎的打算，父母年纪比较大，正处于上有老下有小的阶段，流动资金必须要配置，以备不时之需。父亲退休后每月将面临2000元的日常开支缺口，建议佳佳在账面上保留1.2万元现金类资产，即每月开支缺口的6倍，即使佳佳夫妇因偶然因素失去收入来源，该部分资金仍能维持6个月左右的生活开销。

保障类资产的规划是财富管理的第二步，因为财富管理最重要的是做到无后顾之忧，只有充分完整地做好了子女教育、养老规划、人身保障、重疾保障等安排之后才能夯实财富管理的基石。

从本质上说，今后父母养老的主要依靠除了50万的养老本之外，更重要的是佳佳夫妇的持续收入能力，保障类资产应该用于覆盖家庭经济支柱的风险缺口，因此保障险应该配置在佳佳夫妇身上而非佳佳的父母本身，以防止未来突发事件（患病/子女上学）对现有养老规划的冲击。

佳佳目前最急需覆盖的风险缺口是重大疾病风险和子女教育缺口，因此首先要为家庭收入的顶梁柱——佳佳和她爱人各上一份重大疾病保险。这里我们按照遗属需求法的原理，根据佳佳父母退休前、退休后的生活开销水平，计算出佳佳及其爱人的重疾保额需求大致在30万。佳佳夫妇年缴保费5100元，折合每人每月投资400元左右，即可获得30万的重大疾病保额，足以覆盖二人的重大疾病保障缺口。

其次，利用家庭闲散资金为孩子提前储备教育金，这里我们按照时间价值的计算原理，佳佳的孩子2岁，按照目前高等教育的学费水平以及学费增长率（3%）估算出孩子18岁时所需的教育费用缺口，佳佳夫妇每年给孩子缴存保费6800元，折合每月投资550元，即可从孩子18岁开始每年领取2万元的教育金，足以覆盖其教育金缺口。届时视情况而定，这笔资金既可作为孩子上大学的学费及生活费，也可作为父母养老资金的补充。

需要注意的是，在佳佳选择重大疾病保障及子女教育金计划缴费方式时，建议把缴费期限拉长至10年甚至更长，并尽量挑选带有保费豁免条款的保险产品，以充分发挥保障险以小博大的杠杆作用。

在优先安排好现金类及保障类资产后，我们需要根据佳佳的风险偏好，参考招商银行当季度投资决策委员会大类资产配置比例建议，对剩余的存量资产进行合理分配。佳佳目前正处在上有老下有小的阶段，且有要二胎的打算，父亲退休之后老两口的收入水平会进一步下降，对这50万养老本的依赖程度也会进一步提高。因此这笔存量资金的风险偏好很低，应将佳佳视为A1-A2级别（稳健型），根据本季度招商银行投资决策委员会的配置建议，佳佳最适当的配置结构如下：固定收益类70%，权益类（股票类）25%，其他类资产（对冲、黄金等）5%。考虑到佳佳准备要二胎、父亲退休后收入减半等不确定因素，佳佳的整体配置应更为保守，且应留出更多的应急资金，因此将权益类（股票类）资产的比例下调至20%左右，其他类资产用现金型理财替代。

存量资金具体配置方案如下：

【配置一】短期理财：15万

配置短期理财是为了保证当佳佳的家庭出现突发事件需要大额资金支出时，有部分应急资金。出于流动性考虑，这部分资产建议购买净值型理财，既可获得较高收益，又可随时赎回备用，按照目前4%～4.5%的年化收益率水平估算，全年贡献收益约为0.65万。

【配置二】投资险：20万

配置长期固定收益类资产主要是为了避免降息风险，为佳佳这部分资产锁定长期固定收益。此类投资大多带有保本条款，且有最低保证收益，作为“压箱底”的资金，在保证本金的前提下获得高于短期理财的收益。此类产品目前平均年化收益率5.5%左右，全年贡献收益约为1.1万。

【配置三】权益类：10万保本基金+定投

配置权益类产品主要是为了提高资产组合的综合收益率，否则无法分享经济增长带来的财产性收入，难以长期跑赢通货膨胀，实现真正意义上的保值增值。但由于可配置资金是父母的养老本，对安全性的要求极高，所以在权益类配置方面优先选择保本基金，根据过往保本基金的平均收益，全年贡献的收益约为0.7万。此外，还建议佳佳配置一些股票型基金定投进一步增加权益类资产的配比，根据家庭现金流状况量力而行，定投金额建议设置为每月500元，主要来源于短期理财每月产生的收益，全年累计投入资金约0.6万元。根据招行五星之选混合型基金过去5年的历史数据回测，坚持长期定投能有效分散时间风险，摊薄投资成本，在做好止盈安排的前提下，过去5年定投的平均年化收益率约为10%（历史数据不代表未来，仅作本案例参考使用），这部分定投资金每年可贡献的收益约为0.07万。

【配置四】现金型理财：3.8万

目前每日赎回实时到账的朝朝盈年化利率3%左右，3.8万本金全年贡献收益约为0.11万。这部分资金灵活性极强，有大额资金需求的时候可以立即支取，加上最先预留的1.2万现金类资产，家庭应急备用金总额达到5万元左右，足以应对大部分开支需求。

根据佳佳的现状，结合目前的市场环境为她设计了上述存量资金及流量资金的投资方案，基本足以覆盖老人未来的养老缺口并防范一些可能面临的大额支出风险。