刘贵贤　董秀成　孔朝阳　赵春成

中国石油大学（北京）



中国天然气进口风险量化研究
——基于改进的投资组合理论

刘贵贤董秀成孔朝阳赵春成

中国石油大学（北京）

刘贵贤等.中国天然气进口风险量化研究——基于改进的投资组合理论.天然气工业，2016,36(6):110-117.

摘要从2006年中国开始进口天然气以来，天然气供需缺口持续扩大，天然气对外依存度快速增长，到2015年已达到33.2%，预计2020年将会达到34%。为了定量评价中国天然气进口风险，利用协整理论分析了2010—2015年间中国天然气进口价格与日本天然气进口价格的关系，然后研判不同供应国的风险权数，进而利用改进投资组合理论建立了天然气进口风险评价模型。该模型将进口风险分为系统风险和特殊风险，系统风险来自市场价格波动等因素，特殊风险考虑了进口来源多元化、供应国地缘政治、运输中断和供应国天然气价格波动等因素。根据已建立的风险评价指标，综合考虑2020年进口量、供应国的产量和储量、LNG接收和天然气管道运输能力等因素，利用非线性规划探讨3种情景模式下2020年中国天然气进口特殊风险最低的策略及相应的风险值。结论认为：①2011年和2015年中国天然气进口的总风险急剧上升，上升幅度分别为116%和84.2%，其主要原因是油价波动带来的天然气进口系统风险快速上升；②总体上看，中国天然气进口的特殊风险大于系统风险。最后提出建议：①建立成熟的天然气交易市场降低中国天然气进口的系统风险；……