摘 要：本文从理论和实证方面研究了上证综合指数与宏观经济之间的关系，构建出宏观经济因素影响上证综合指数的模型。具体而言，上证综合指数与居民消费价格指数、工业增加值、人民币兑美元汇率呈正相关关系，与商品零售价格指数呈负相关关系。在构建模型的过程中还证实了即股价指数对于宏观经济变量的响应有一定的滞后性的这一观点。

关键词：上证指数；宏观经济；多元线性回归

一、引言：研究目的和意义

2008年，世界金融危机的影响在中国蔓延开来，使中国股市经历了其18年成长史上的又一次深度下跌，最大跌幅达到69.85%。在这一时期，我国政府曾在百日内连续5次下调利率并两次股票交易印花税，为稳定股价打下了坚实的基础。不仅如此，从中国股市发展的历程来看，宏观经济政策对股价的涨跌起着至关重要的作用，它的走向决定了证券市场的长期趋势。从理论角度来看，股票市场周期与宏观经济周期相关性的基本逻辑是宏观经济基本面决定上市公司经营业绩，上市公司经营业绩对股票价格有决定性影响。因此，可以认为，宏观经济周期是对股票市场运行具有重要影响的风险因子。同时，股市周期并非完全受宏观经济周期被动影响，股市一定程度上也对宏观经济运行具有反作用。

所以，把握好宏观经济发展的大方向，才能使我们精准的掌握证券市场的总体变动趋势、正确判断证券市场的价值。宏观经济状况良好，大部分的上市公司经营业绩表现良好，股价也相应会上涨。……