肖磊

2016年第三次二十国集团（G20）财长和央行行长会议在成都闭幕，关于金融市场的消息，有三点值得注意。第一个是，G20承诺将使用所有政策工具，包括货币、财政和结构性改革政策保证经济增长；第二个方面，强调了单凭货币政策无法实现平衡增长，需要在结构性改革的同时，积极采取财政政策。第三， G20重申此前的汇率承诺，包括将避免竞争性贬值和不以竞争性目的来盯住汇率。

G20提到的，关于结构性改革政策，基本上可以忽略，另外一个需要忽略的，是避免竞争性贬值和不以竞争性目的来盯住汇率。这两个问题没有任何详细的行动纲领和约束性协议，并且是老生常谈，听听就罢了。但其中有两点是绝对不能忽略的，即“使用所有政策工具”、“积极采取财政政策”。

结论就是，货币还得超发、利率还得下降、各国财政赤字会进一步扩大，负债率会进一步提升。下半年实际上不要指望说负利率趋势有所缓解，以及汇率停止竞争性贬值。

在G20财长会召开之前，中国国务院新闻办就2016年上半年外汇收支数据举行了新闻说明会，从整体数据看，资本外流的压力逐步缓解，但仍然存在诸多不确定性。站在投资者的角度，如果对这种不确定性没有足够的了解，就容易人云亦云，形成跟风心态，而极端猜测往往会影响到科学的资产配置，最终导致损失的难以挽回。

首先，我们为什么要关心人民币汇率？

人民币汇率实际上就是人民币相对于其他货币，尤其是指对美元的购买力变化，人民币汇率还关系到国内资产价格的波动，以及存款利率、各类理财产品收益等市场，是跟大多数投资者利益密切相关的。……