赵燕

5月10日USDA发布5月份供需报告，在目前阿根廷大豆和巴西产量预期下滑的情况下，本月报告影响会非常之大，另外，本月USDA还将首次公布对美国和全球2016/17年度作物的供需预测，而近几个月美国玉米和大豆出口保持强劲将促使USDA上调需求预测。

美国陈豆近期出口需求保持强劲，3月至4月期间平均周出口销量高达1550万蒲，几乎是去年同期820万蒲的近一倍，是最近五年同期平均780万蒲的一倍以上，另外过去两个月销量达过去34年同期第三高水平。基于目前销售情况，8月末前平均周销售仅需250万蒲就可以完成USDA预期年度目标17.05亿蒲，在近期出口销量年比大幅增加的情况下，预计本月USDA将会上调出口预测，但巴西4月份大豆出口量达创纪录的1010万吨，而阿根廷出口未来几周也会开始增加，因此预计美豆未来出口继续增加的可能性将下降，预计本月报告会将美豆出口上调2000-2500万蒲。

另外，我们认为USDA预测的2015/16年度大豆压榨量18.7亿蒲可能略偏高，本年度9月至3月压榨量为11.19亿蒲，年比增1%，但没有9月压榨量（年比增28%），10月至3月压榨量年比减少2%，其中3月压榨量年比减少2.5%，1月减少近6%，12月减少近4%，不过要达到USDA预测的年度目标，4-8月压榨量年比仅能降1.8%。近几个月压榨进度年比相对较快，去年4至8月压榨量创历史纪录，预计今年同期压榨量年比会减2%以上，这将导致2015/16年度压榨量低于USDA预测水平，目前预计陈豆压榨量为18.5亿蒲，低于USDA预测的18.7亿蒲。

基于3月31日库存报告，我们认为最终去年产量会略下调，因此我们继续认为陈豆调整用量会达到5000万蒲，高于USDA预测的3400万蒲。……