李秉衍

摘要：山西证券公司是我国首批证券公司之一，经过多年的发展已经形成了较为完备的体系。但是在当前我国证券行业整体由粗放式发展进入规范化、创新化发展阶段后，山西证券公司也面临着这一选择。通过对山西证券公司目前发展现状和存在问题的分析，论文指出山西证券公司需要在传统业务创新、创新业务发展和保障措施方面不断完善。

关键词：主营业务；创新；策略

中图分类号：F832.51 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2016）004-000280-01

山西证券公司成立于1988年，是中国人民银行山西省分行的全资子公司，我国首批证券公司之一。2010年，公司在深交所上市，股票代码002500。目前公司业务范围包括了经纪类业务、自营类业务、资产管理类业务、投资咨询类业务、财务顾问业务、证券投资基金代销业务、为期货公司提供中间介绍业务。经纪类、自营类、投行类等传统业务对公司盈利的贡献度不断提高。

一、山西证券公司主营业务发展现状

2014年，公司经纪类业务实现营业收入108704.8万元，同比增长55.92%，占营业收入的55.48%。自营类业务实现营业收入38348.46万元，同比增长55.92%，占营业收入的19.57%。资产管理类业务实现营业收入9352.65万元同比增长29.24%，占营业收入的4.77%。

经纪业务是山西证券公司各类业务中贡献最大的一项，是公司整个业务的核心。公司为了扩大市场占有率，结合互联网的发展趋势，开展了手机客户端、互联网开户等方式，拓展了互联网证券业务。自营业务主要包括投资收益、公允价值变动收益和利息净收入三大块。此外也积极开展了定增、信用债、信托产品、股权质押产品、新三板做市服务等方面的业务。投资银行业务主要是股票承销、债券承销和财务顾问业务，在公司整个业务比重中占比较高。

除了上述主要业务外，公司还在其他业务方面开展了创新。如依托子公司龙华启富开展的直接投资业务，以新三板业务和财务顾问业务为主的场外业务、财务顾问业务、研究业务、信用交易业务等。

二、山西证券公司主营业务发展中存在的问题

1.业务模式以传统业务为主

由于经纪业务受市场行情影响较大，一旦股票市场低迷，将对经纪业务收入产生重大影响。同时来自其他证券公司激烈的竞争也会直接导致公司经纪业务收入的下降。投行业务发展迅速存在潜在的风险。受宏观经济形势下行压力的影响，公司上市难度加大，同时上市公司的盈利能力也下降，导致我国证券公司投行业务规模的下降。

2.经营中风险防控能力有待提高

风险管理体系与实际操作仍然存在差距。虽然公司建立了《全面风险管理制度》，但实际操作中的复杂性为风险管理体系提出了更高的要求。公司采取的是以净资本为核心的风险控制指标体系，不适应风险监管发展的趋势。

3.缺乏可持续发展的支撑

一是人才支撑还需要不断提高。创新业务的发展需要创新人才的支撑。根据2014年山西证券公司年报，截止2014年年底，公司从事经纪业务、期货业务、投行业务的人员占比分别为48.72%、16.27%、7.63%。从学历构成来看，公司博士、硕士、本科、本科以下占比分别为0.74%、18.91%、61.07%、19.28%。公司的人才构成对开展创新业务的支撑力不强。

三、山西证券公司主营业务创新的策略

1.传统业务创新

经纪业务创新总体发展策略是采取渐进式策略，逐步降低甚至取消佣金率。近期主要是着眼于降低佣金率，可以尝试对不同客户类型、交易额大小、交易方式、提供的服务、开户时间、所在区域等，制定差异化的佣金收取标准。从远期看，公司应该逐步将佣金率降至行业平均率之下，甚至取消佣金率。自营业务创新未来山西证券公司应该积极吸收借鉴海外经验，扩大投资范围，提高自营业务的收益率，降低市场影响率。同时要不断开发多种组合的投资方向和投资产品，设计多种收益、风险构成的产品业务组合，提高自营业务的稳定发展程度，逐步提高自营业务对公司营业收入的贡献率。资产管理业务创新，在参考国外业务均衡发展原则的基础上，山西证券公司应该加大投行业务的发展力度，这是山西证券公司创新业务发展的重要内容和方面。具体来说，创新业务主要包括了股票保荐、债券承销和公司并购重组业务等。

2.创新业务发展

IPO业务发展建议山西证券公司以中小企业为IPO业务发展的重点突破对象，待中小企业IPO业务发展到一定程度后，再将对象扩展到大型企业。并购重组业务发展策略，山西证券公司其开展并购重组业务的模式主要有控股中小型证券公司、与其他证券公司强强联合、开展与国外证券公司的合作等。在发展并购重组业务的过程中，山西证券还必须非常重视风险防范。资产证券化业务发展，山西证券公司要在未来在证券市场中抢占先机，就必须高度重视资产证券化业务，将资产证券化作为自身业务结构的重要组成部分。

3.保障措施

一是注重风险防范。目前VAR指标是全球公认的对风险评估的较科学的评价指标，山西证券公司需要建立适应该发展方向的风险评价指标体系。要建立包括内部环境、风险评估、控制活动、信息与控制、内部与监督五个部分的内部控制体系。二是服务体系。山西证券公司要通过提高服务，提高顾客的忠诚度，减少客户的流失，从而稳定公司的市场占有率。山西证券公司要建立全流程客户服务机制，在现有代理客户买卖股票的基础上，建立事前、事中、事后沟通联系机制。此外山西证券公司应该为客户提供差别化的服务。三是人才队伍建设。公司于应该加强对人才的培训和对急需重点紧缺人才的引进。