拓宽渠道之战

“近年来中国企业去海外并购的情况越来越多，最直观的海外并购的好处是可以拓宽企业销售渠道，丰富自己的利润，”某券商投行人士李晓东向《经济》记者介绍称，“我们近期帮助一家国内上市公司在澳大利亚收购了一家牛肉企业及渠道商。主要是看中中澳两国签了自由贸易协定，在未来5年将逐渐把关税降为零，因此我国这家上市企业想抓住机会拓展海外业务。”

由于该企业是首次海外并购，不可避免遇到了一些困难。李晓东称，因为并购一般有两种方式，发股并购或者现金购买。国内并购一般是发股筹钱，而且还会签署一个对赌协议，定好如果被收购公司多久还不能盈利，则需要承担相应责任。但是在国外，很多企业则完全不能接受签署这种协议，在国外发股筹钱也不容易。除了文化差异、管理差异等，单从并购角度讲，海外企业更倾向全额现金并购。这次并购也是从国内银行贷款完成的，金额达1亿多澳元（约合人民币5亿元）。可能因为是非敏感行业的并购，两边政府方面都没有进行为难，澳洲方面就是财政部审批外加做了一个调查，国内目前也已经不用再去商务部批了，只要去省一级的商务部门和发改委等部门备案就可以了。

“上市公司在实施重大的资产买卖时有一套严格流程，需要多家参与。券商都是必须要参与其中的，主要是牵线搭桥和充当财务顾问，要保障上市公司尤其是中小股东的利益，发表独立意见等”，李晓东表示，“此外还要有另外3家不同的机构参与，我们券商主要帮其设计并购方案。第二家是律师行，要进行法律把关。第三家是会计师事务所，要有会计师来对标的企业进行审核，他们要审核澳洲企业经营状况，之后再转成中国标准的会计报表给我们国内的投资者看。第四家是资产评估机构，我国规定资产评估师要使用两种评估方法对标的进行价格评估，并出具专项报告来说明企业是否值得购买。”

“我们国内这个并购方在交易所也进行了公告，比较详细地讲述了为何要进行此次并购，例如可以打开市场、共享渠道、保障国内货源品质等，概括起来此次并购是‘1+1大于2的，物有所值。”李晓东如是说。

另外一个问题是市场波动带来的影响。李晓东介绍称，由于澳洲牛肉更多是出口到美国的，然后是日本和韩国，所以并购了澳洲企业后也就相当于打开了上述澳洲牛肉主要的出口市场。但与此同时，上述澳洲牛肉主要出口国的任何政策上的风吹草动也会影响我国收购企业的业务拓展。例如2014年澳洲牛肉销路很好，2015年澳洲牛肉再增产，但却触发了美国的牛肉进口配额限制条款，直接导致了澳洲牛肉价格被砸入下行通道。2016年公司终于收购了澳洲的牛肉工厂和渠道商，目前想到的解决办法就是未来将澳洲牛肉产品向韩国、日本及我国市场多倾斜一些，并且积极开发其他国家的市场。

弯道超车之路

国内南方某大型航空公司在“一带一路”上并购了多家航空公司及航空配套服务公司，并因此得以使用国外航空公司的优质航权的事件深深吸引了记者。一位接近该航空公司高层的人士向《经济》记者介绍称，航权可以理解为一国航空公司的飞机可以飞越另一国领土的权利。通过使用国外航空公司优质航权，国内公司可以极大地提高服务能力，减少中转、增加航线多样化程度，可以被更多客户所接受，以达到弯道超车，最大程度占领市场的目的。

上述人士还表示，在进行海外并购时遇到的问题很多。例如资金的问题，由于数额较大，对方又要求一次性交割完毕，该航空公司只得选择了同境外基金公司合作，并向多方寻求注资才得以完成并购。

该并购遇到的另外一个棘手问题是航权的保障问题。国际关系对于航权能否被顺利使用而言是一个决定性因素。该公司在并购完成前，便开始计划新开多条航线。其中一个是开通巴黎至北京经俄罗斯领空的航线，在最初俄法关系较好时此计划并无任何问题，但后来俄法两国由于乌克兰问题产生的分歧无法解决，导致巴黎至北京经俄罗斯领空的航线被迫搁浅了。

虽然路上满是坎坷，但结果还令人满意。“该航空公司选择并购的目的是为了使用航权，拓展海外市场，提高服务水平，增强自身在国内飞国际航线的公司中的地位，吸引更多客户，以及优化其财务报表。目前看来，这些目的在并购之后都已经逐步达成。”该人士如是说。